水皮：這一回狼真來了 地產風暴正在形成之中

私募工場（Funds-Works），素以嚴謹的調研和犀利的觀察，捕捉基金的潛台詞，嚴選底層標的，為投資者診斷私募、把脈資產。

來源：華夏時報 |

· 正· 文· 來· 啦·

加勒比海的一隻蝴蝶扇動了幾下翅膀，沒想到會形成遠在千里之外的紐約的風暴，這種效應就叫蝴蝶效應。

一個多月前，王振華因為個人的不恥行為在上海被拘捕，其時就連他本人恐怕也想不到自己的所作所為會給他實際控制的新城控股帶來什麼樣的災難，而反應到市場上的首先是新城控股股價的暴跌，然後再傳出的就是新城控股出售項目斷臂求生，本來意氣風發追趕萬達的勢頭戛然而止，幾近休克狀態。

新城控股是一家商業地產公司，起家常州近年已經把總部搬到上海，打造的品牌吾悅廣場目前來看僅次於萬達廣場，原計劃在2019年新建的廣場就要達100多個，現在看來這一切轉眼就成為明日黃花。

同為地產，同為商業地產，難免有人將新城控股目前的窘境和當初萬達碰到的風波相提並論，而在水皮看來，兩者完全不是一回事。2017年萬達遇的風波其實只是個案，是萬達集團在海外擴張過程中碰到的不測，風險源於國家海外投資政策的調整，這種經營風險企業難以避免，但是注意，只是萬達作為一個企業遇到的投資風險，並不是行業的風險或者說整個房地產市場的風險。

但是現在新城控股因為王振華而意外遇險，極有可能引爆的是自身高速擴張而埋下的隱患並連帶誘發行業的風險，背景就是最近頻頻加碼的地產調控。

風聲是在2019年6月13日陡然收緊的，信號就是銀保監會主席郭樹清在陸家嘴金融論壇上關於房地產金融的表述。其實就兩句話：一是中國居民的加槓桿是不可持續的，直白一點就是家庭債務不能再高；二是住房按揭佔據了新增貸款的相當部分比例同樣不可持續。

郭表態之後，我們看到金融市場出現明顯變化，一是信託公司叫停地產項目；二是一批城市提高按揭利率；三是海外發債只能以新換舊，政策環境進入冰凍狀態，本來相當部分投資者認為隨著美元減息既成事實，中國也有可能同步減息，從而釋放的流動性對房地產可能會構成新的支撐甚至上漲，但是央行的最新表態基本上封殺了這種可能。而總的基調或許正是來自最新召開的中共中央政治局季度經濟工作會議。

總體平穩，穩中有進。

這就是中央高層對目前中國經濟狀態的判斷，相比於2018年上半年，當時的判斷是穩中向好，穩中有變，從「變」到「進」，雖然只有一個字的不同，但是反映的卻是種狀態，去年更多的是擔憂，而今年更多的是淡定，而工作基調則是一樣的，都是穩中求進。

「穩」字當頭，政策不變。

具體而言，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持新發展理念，推動高質量發展，堅持改革開放，堅持宏觀政策要穩，微觀政策要活，社會政策要托底。財政政策依然是積極的，貨幣政策依然是穩健的、鬆緊適度的，流動性是合理充裕的。

但是，新的提法就出現在房地產這一段。

堅持房住不炒，落實長效管理機制這些表述都沒有變化，變化的是加上了一段「不將房地產作為短期刺激經濟的手段」。

新聞越短，越重要。

什麼意思大家自己琢磨。

水皮的理解，短期不會出台刺激經濟的新政，因為不需要，即便有可能，也不會動用房地產或者說刺激房地產。當然，反過來也證明房地產的支柱產業地位，的確具備牽一髮動全身之功效，容易立竿見影，但也容易身陷其中不可自拔。房地產已經到了必須降溫的時候，哪怕經濟下行也在所不惜。

所以，我們看到一批頭部企業已經停止了拿地；一批企業開始降價促銷；一批企業開始併購重組；喊了多年的狼來了，這一次可能真的就來了。新城控股只是不幸成為了推倒多米諾骨牌的第一張牌。此時此刻，還有人覺得年初萬科喊出的「活下去」口號是矯情嗎？老大就是老大，不服是不行的。

報道路演請複製下面鏈接在瀏覽器打開：

私投薈報名請複製下面鏈接在瀏覽器打開：

產品備案、外包、託管請複製下面鏈接在瀏覽器打開：

法律意見書請複製下面鏈接在瀏覽器打開：

管理人登記備案輔導請複製右側鏈接在瀏覽器打開：

FOF盡調邀約請複製下面鏈接在瀏覽器打開：

財富論壇請複製下面鏈接在瀏覽器打開：

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！