中國富豪們的歸宿：從首富到首負究竟有多遠？

最新 08-06

智谷君語：

首富們日益忐忑，一個不小心，就成了首負。丈量一下中間的距離，難道是幸福的富豪總是相似的，而不幸的富豪卻各有各的不幸？這是值得中國企業家們反思的。

作者 |劉勝軍

來源 |亞當斯密經濟學已獲授權

原標題：丈量從首富到首負的距離

首富們的 2019 忐忑

步入 2019，首富們日益忐忑，在懸崖邊緣徘徊。

? 重慶首富：

2010 年 72 歲的尹明善帶領力帆股份登陸 A 股，問鼎重慶首富。如今力帆股份已陷入資金困境：截至 2018 年力帆集團流動負債賬面餘額高達 187.80 億。近 12 個月未披露的累計發生的涉及訴訟（仲裁）涉案金額達 14.23 億。與此同時，2016 ~ 2018 年力帆股份扣非後的凈利潤連續為負，2018 年歸屬於母公司股東的凈利潤 2.53 億元，扣非凈利潤卻虧損 21.49 億。如今已 81 歲高齡的尹明善尚能飯否？

? 河南首富：

輔仁葯業實控人朱文臣，2012 年以 76 億身家成為河南首富。今年 7 月 26 日輔仁葯業被證監會立案調查。此前輔仁葯業賬面有 18 億貨幣資金餘額，卻拿不出 6000 萬分紅，震驚資本市場——公司未受限金額只剩下 377.87 萬。輔仁集團自身 100% 的股份都被凍結。今年以來，由於未履行法律義務，輔仁葯業被強制執行 5 次、朱文臣被強制執行 9 次，被限制高消費 11 次。

? 雲南首富：

曾經因 80% 的賭石成功率而威震江湖的「賭石大王」趙興龍，2007、2017 兩度問鼎雲南首富，旗下東方金鈺（600086.SH）是著名的妖股，捲入徐翔案，被股民調侃為「東方不敗」。東方金鈺的負債率已經高達 90% 。7 月 29 日東方金鈺發布公告表示，公司及子公司被債權人申請破產重整。2016 ~ 2018 年，東方金鈺凈利潤分別為 2.55 億元、1.27 億元和 -10 億元，負債卻高達 63.2 億、92.9 億和 99 億。

來源：野馬財經

? 寧夏首富：

2017 年《胡潤百富榜》賈天將身家達到 160 億，為當年的寧夏首富。天元錳業是世界最大錳業企業和寧夏最大的民營企業。2018 年 4 月，原中國華融董事長賴小民落馬，賈天將配合調查，天元錳業一度遭遇抽貸。2018 年年底，自治區政府設立 30 億元政策性紓困資金解民企之渴。天元錳業等 9 家民企獲取紓困救助。最近其旗下的「寧夏天誠信遠基金管理有限公司」以「不能持續符合管理人登記要求」被予以註銷。

? 寧波首富：

熊續強創造了從成為首富到破產的最快世界紀錄：247 天。2018 年熊續強以 295 億元的身家成為寧波首富。今年 6 月 14 日，銀億集團及其旗下上市公司 ST 銀億申請破產重整。作為寧波最大的房地產企業，銀億破產震驚全國。銀億的市值已從 2018 年年中的 400 多億元，在短短一年的時間裡，縮水至不到 70 億元，跌幅超過 80% 。

? 青海首富：

2018 年肖永明家族以 210 億元財富名列青海首富。旗下藏格股份主營鉀肥，是國內第二大氯化鉀生產企業；巨龍銅業為肖永明旗下又一重要資產。截至 2019 年 3 月底，肖永明家族承擔的債務就達到了 221 億元，一年內到期債務更高達 90 億元。今年 6 月 20 日，證監會決定對藏格控股進行立案調查。

? 浙江女首富：

「珠寶女王」周曉光是「義烏小商品」的代言人，靠義烏一個首飾品攤位起家，周曉光身價一度高達 800 億，成為浙江女首富。她的創業故事，還被改編成了電視劇《雞毛飛上天》。2019 年 4 月新光控股和 3 家子公司向法院申請了破產重整。

? 中國女首善：

從買賣苗木盆景開始，何巧女在 1992 年創辦了東方園林，市值一度超 500 億元。2015 年她就超越馬雲和王健林摘下《中國捐贈百傑榜》第一名。2018 年年初她又因為一則捐款 100 億元（ 15 億美元）的消息爆紅國內外，被稱為「中國女首善」。但到目前為止，仍有至少 170 億元捐款存疑。最近，在經歷了長達一年有餘的流動性危機之後，「園林第一股」東方園林（002310.SZ）迎來質變：何巧女及唐凱擬以協議轉讓的方式向北京市朝陽區國資轉讓 5% 股權，涉及實際控制人變更。2019 年 7 月 22 日何巧女被浙江嵊州市法院限制了高消費。

……未完待續……

幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸？這些富豪們何以淪落至此？

從首富到首負並不遙遠

筆者認為，這些人從令人仰望的首富，變成今天的首負，並非偶然，有太多值得中國企業家們反思和鏡鑒的地方。

先說客觀原因：

? 次貸危機後，中國經濟步入「再平衡」、新常態，經濟增速持續放緩，水落石出。

? 中國金融結構不合理，資本市場發展嚴重滯後，導致企業過度依賴債務融資。

? 不少企業過去的成功靠的是把握先機，成功後熱衷於多元化、追逐概念，並未建立核心競爭力。當高增長的颱風過去，很多「會飛的豬」自然跌落。

? 最近兩年 M2 增速放緩，影子銀行受限，民企融資成本激增，融資難融資貴加劇。

但再多的客觀原因也只是借口，真正的問題還在企業自身：

?好大喜功是最可怕的心魔：中國企業普遍缺乏工匠精神，而是以世界 500 強為「奮鬥目標」，如此好大喜功很容易導致企業盲目擴張、蒙眼狂奔。最典型的是新光集團：直到新光集團債務爆雷之前一個月，ST 新光還在準備收購港股風力發電傳動設備供應商中國傳動部分股權，交易額高達 83 億元，而當時 ST 新光賬面資金只有區區不到 3 億元！對於寧波銀億而言，2016 年豪擲 120 多億收購了美國 ARC、日本艾禮富和比利時邦奇三家國外汽車零部件製造商，結果賭上了身家性命。

?缺乏對現金流重要性的敬畏：在現實世界中，「凈資產」是一個幻覺。很多企業雖然擁有上百億的凈資產，但依然難以逃脫破產命運。真正決定企業生死的不是凈資產，而是現金流。在企業面臨危機的時刻，無法變現的資產是沒有意義的。周曉光之母黃仙蘭的思維頗具代表性，「現在義烏江邊還有 300 多棟別墅沒有開盤，在新疆 60 多億的投資還沒盈利，千島湖那邊還有酒店，也有 120 多棟別墅。資產賣掉的話值很多錢的呀，我們家的資產有四五百億啊。資產一賣，這些就都是小問題了。」

?堅信自己「大而不倒」：地方政府出於穩定地方經濟和金融的需要，一般不會對大型企業見死不救。但時過境遷，如今隨著經濟持續下行、去槓桿和淘汰殭屍企業的政策導向，政府不會是可靠的「救星」。周曉光之母黃仙蘭說，「這麼大的企業碰到困難，政府也不會不管的嘛。」

?缺乏對經濟形勢的清醒認知：很多企業家依然認為，中國經濟增速放緩是暫時的，只要政府一刺激還會回到過去的好日子。這樣的幻想，是支撐這些企業家「加槓桿」的底氣：新光集團 2015 年總負債 215.37 億，到了 2017 年就猛增至 448.67 億。如此激進擴張，顯然是步子太大、賭性十足。事實上，中國經濟正在經歷從高速度向中高速的高質量發展轉型，這一 L 型增長是基本趨勢，是世界經濟再平衡、中等收入陷阱、中美修昔底德陷阱等多重因素決定的規律使然。

寄語首富們

世界迎來百年未有之大變局。中國首富們應該謹記：

? 人不可能兩次踏進同一條河流，過去賴以成功的思維模式可能是今天的桎梏。

? 少一些世界 500 強的痴心妄想，多一份任正非陶華碧式的工匠精神，就會少一些首富變首負的杯具。

? 做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的。

? 當前是「市場出清進行時」，企業對轉型的艱巨性、L 型增長的微觀壓力應有充分的思想準備。