一則公告引爆軍工股「狂歡」，下半年把握兩條投資主線

8月8日，軍工細分領域集體狂歡，截至收盤，中船系漲幅居首位，其中，久之洋、中船科技、中國應急漲停，國產航母概念中有4股漲停，國防軍工概念有6股漲停。

軍工板塊的突然飆升，原因來自一則公告。時隔四個月，中船海洋與防務裝備股份有限公司再次調整重組方案。

8月7日晚，中船防務公告稱，中船防務本次調整後的交易方案具體如下：公司擬向中國船舶出售廣船國際27.4214%股權，中國船舶以向公司非公開發行A股股份的方式支付交易對價，同時公司放棄廣船國際、黃埔文沖的市場化債轉股投資者擬轉讓所持廣船國際23.5786%股權及黃埔文沖30.9836%股權的優先購買權，改由中國船舶以非公開發行A股股份的方式購買，股權轉讓完成後公司預計將取得中國船舶5.28%股權。

本次中船防務向中國船舶出售公司持有的廣船國際27.4214%股權，交易作價為28.91億元。

目前，中船防務持有廣船國際76.4214%股權，新華保險等市場化債轉股投資者持有廣船國際23.5786%股權。本次交易完成後，中船防務仍將持有廣船國際49.00%股權和黃埔文沖69.0164%股權；中國船舶將合計持有廣船國際51.00%股權，取得廣船國際的控制權，同時持有黃埔文沖30.9836%股權。

中船防務表示，本次交易完成後，公司僅持有廣船國際49%股權，喪失控制權，廣船國際不再納入公司合併報表範圍，若今年相關時點前完成交易，根據相關規定進行調整後，本交易事項預計將增加公司當期合併報表投資收益約32.99億元，預計資產負債率將從67.08%下降至約52.53%。

中船防務表示，本次交易完成後，上市公司業務範圍仍將涵蓋防務裝備、船舶修造、海洋工程、非船業務四大板塊，但隨著廣船國際控制權的出售，上市公司將不再從事油船、客滾船等船型的生產，上市公司後續的主要產品包括軍用艦船、特種輔船、公務船等船型，海洋平台等船舶海工產品，以及鋼結構、成套機電設備等非船產品。

中船防務稱，因近年來民船行業景氣度較差，廣船國際在報告期內均處於虧損狀態。上市公司本次出售廣船國際的控制權，將在一定程度上提升上市公司的盈利能力，同時進一步提升上市公司的經營效率。

今日早間，中國船舶、中船防務均發布公告，重大資產重組項目調整的有關事項尚待進一步核實。公司8月8日開市起停牌，停牌時間為1個交易日。

2018年，中船防務出台重組方案，擬通過發行股份的方式，購買黃埔文沖30.98%的股權，以及廣船國際23.58%股權。

今年7月初，中船集團宣布與中國船舶重工集團有限公司籌劃戰略性重組。

中船防務表示，在此背景下，考慮到公司與中船集團以及中國船舶間存在同業競爭，公司向中國船舶出售廣船國際股份及讓渡控制權，有利於儘早解決公司的同業競爭問題。

今年4月，中船防務的原重組預案曾計劃，將以其持有的廣船國際部分股權及黃埔文沖部分股權作為置出資產，與中船集團持有的中船動力有限公司100%股權、中船動力研究院有限公司51%股權、上海中船三井造船柴油機有限公司15%股權及滬東重機有限公司100%股權進行置換。

招商證券指出，整體來看，軍工行業2018年和2019Q1業績改善明顯，「十三五」後兩年行業訂單有望加速釋放，預計行業的基本面仍會持續改善；各項改革政策持續推進，如軍工資產證券化加速、國有投資、運營試點持續推進，軍工行業股權激勵和工資總額改革有望加速等，有望為行業帶來實質利好。重點關注以中國電科和航空工業為主的定位明確的平台公司，以及基本面改善明確的軍工白馬。重點推薦中航沈飛、中直股份、四創電子、傑賽科技、中航科工、中航電子、中航機電等。

東興證券研報指出，長期看未來軍工行情的兩大關鍵點：第一，航空發動機技術突破後，激活整個軍用飛機產業鏈向上走（包括內銷和出口），包括新材料應用、電子設備等值得重點關注。民用方面，國產大飛機將在2021年投入運營，這是自主可控高端裝備的集中代表；第二，預計未來A股軍工核心白馬藍籌股也將集中在航空工業主機廠、發動機廠、艦船類公司和信息系統公司。

國金證券表示，南北船籌劃戰略性重組，有望開啟新一輪軍工資產整合，核心資產有望加速證券化。

（1）此次南北船籌劃戰略性重組，是軍工行業重組、資產證券化的重大戰略舉措之一，新一輪軍工資產整合、證券化有望開啟，將釋放更多改革紅利。

（2）進入「十三五」後期，軍工改革不斷取得突破性進展。此前，兩核合併落地、兵器裝備自動化研究所轉制被批複、洪都航空等上市平台擬注入集團核心資產以及員工持股持續推進，包括兼并重組、科研院所改制、資產證券化及混改在內的四大改革路徑漸行漸明。

（3）重點關注具有資產注入預期的優質平台：兵器集團坦克裝甲車龍頭內蒙一機，中電科旗下四創電子，中航工業旗下中直股份。

該機構表示，看好南北船整合及其外溢效應，新一輪軍工資產整合有望開啟。（1）重點關注南北船總裝平台：中國船舶、中國重工；（2）密切關注其餘軍工資產平台：內蒙一機、四創電子、中直股份。

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