8月乘用車產銷回升潛力較大，機構建議在周期底部階段提前布局兩條主線

汽車板塊今日普跌，截至收盤，一汽夏利、中國重汽、亞星客車、曙光股份、力帆股份等跌超2%，東風汽車、江淮汽車等跌超1%。

7月份廣義乘用車零售銷量同比減少5.3%

乘聯會發布數據顯示，中國7月份廣義乘用車零售銷量151萬輛，同比減少5.3%；廣義乘用車產量153萬輛，同比減少11.3%。乘聯會表示，由於國六實施前的清庫存時間短，國五清庫壓力較大，因此6月的零售異常偏高，對7月的零售帶來較大的透支效應。今年8月有22個工作日，是全年生產時間較長的月度，雖然部分車企集中8月休假，隨著國六車型的公告目錄和供應配套的逐步到位，8月產銷回升潛力較大。

同時，乘聯會秘書長崔東樹表示，豪華品牌與進口車的強勢表現極為引人關注，但自主品牌的壓力則比較顯著。有業內人士認為，這也側面反映出，在行業遇冷的情況下，品牌之間的分化日趨明顯，行業內的淘汰賽已經逐漸打響。

此外，廣汽集團發布的7月份產銷快報顯示，7月份公司汽車銷量15.8萬輛，同比下降6.89%；1-7月汽車合計銷量115.76萬輛，同比下降2.44%。 上汽集團發布7月產銷快報顯示，前7月累計銷量為337.7萬輛，同比下降15.73%；7月單月銷量為43.98萬輛。

汽車行業增速降檔，行業拐點或在「金九銀十」時刻到來

華金證券表示，汽車行業增速降檔，但隨著各車企推出國六排放標準車型數量不斷增多，國家減稅降費、刺激汽車消費平穩增長等一系列政策效果逐步顯現以及去年同期基數較低等因素綜合影響，預計下半年開始汽車行業景氣度有望逐步好轉，行業拐點或在「金九銀十」時刻到來。我們維持行業投資評級「同步大市-A」。建議在當前行業處於周期底部階段提前布局以下兩條主線：一是，國六車型儲備豐富且具有品牌優勢的自主品牌龍頭或日系車佔比較大的整車龍頭企業，重點推薦長城汽車、廣汽集團，建議關注吉利汽車（H）；二是，為日系和德系整車配套佔比大，或與智能汽車及新能源汽車產業鏈緊密相關，隨行業回暖估值向上修復彈性大的各零部件龍頭企業，重點推薦星宇股份、福耀玻璃、銀輪股份、保隆科技，建議關注玲瓏輪胎、寧德時代。

聯訊證券認為，在汽車消費刺激政策逐步落地的背景下，行業銷量增速的反轉有望在三季度逐步兌現，持續推薦：上汽集團、廣汽集團H、比亞迪、長城汽車、拓普集團、旭升股份、保隆科技和愛柯迪。

東方證券表示，汽車行業在銷售規模持續擴大，銷量增速穩定上升階段，強勢企業和弱勢均受益。在行業下滑階段，強勢車企與弱勢車企表現明顯分化。強勢車企憑藉更具競爭力的產品和更廣泛的產品譜系等，銷量下滑相對於行業平均水平小，市場份額提升，營收下滑較少，凈利潤下滑較少；ROE下降也較少。現金流層面的優勢導致強勢企業的資本結構和現金情況相較於弱勢企業佔據較大的優勢。在行業復甦後，強勢企業銷量、營收、利潤、現金流等都將快速回升，弱勢車企在激烈的市場競爭中逐漸被淘汰，行業調整期將加速行業出清。

行業調整期，頭部公司經營能力、現金流及資本結構將遠好於弱勢企業，且頭部公司仍將持續進行研發投入推出新品，行業調整將加快行業出清，預計下半年補庫存階段有望見到車企盈利季度改善，強者更強。建議關註標的：華域汽車、上汽集團、長安汽車、廣汽集團、銀輪股份、德賽西威、星宇股份、三花智控、東睦股份、比亞迪、福耀玻璃。

財通證券指出，中國汽車市場進入低速增長期，難有新的風口給弱勢品牌帶來新機遇，部分中國車企已建立優勢，對未來市場更有話語權。當前年產銷規模超過 50 萬輛的中國品牌有 10 家，未來能剩下的勝者或在其中產生。我們認為，未來中國品牌可能呈現「3 3 1」的市場格局，即：3家國企：上汽、廣汽、長安；3 家民企：吉利、長城、比亞迪；1 家合資自主：上汽通用五菱。未來中國品牌的主流玩家或不會超出這七家範圍。

上海證券指出，新能源汽車方面，隨著補貼過渡期結束，部分城市地方補貼也如期取消，下游需求下滑，產量縮水、產業鏈價格紛紛下跌。雖然今年補貼退坡幅度大，但雙積分政策、消費發力等因素將繼續支撐全年新能源車的增速，海外電動化進程加速也將給我國躋身海外供應鏈的優質企業帶來新的機遇。預計7-8月份裝機數據將築底，9月或將重回增長。近期來電池排產已有所恢復。我們認為龍頭企業在成本、技術、客戶優勢凸顯，行業集中度有望進一步提升，建議關注寧德時代。

隨著補貼大幅退坡，鐵鋰電池的性價比優勢開始顯現。同時，車企為弱化供應鏈風險而尋求與優質二線電池企業合作的意向越發明顯，建議關注二線電池企業龍頭億緯鋰能。新政追求高端兼顧安全，能量密度要求門檻穩步上調。高鎳三元降本增效、大勢所趨，建議關注高鎳三元龍頭當升科技。補貼退坡大環境下，產業鏈價格承壓，出貨海外的高端產品有望支撐公司毛利率，建議關注躋身海外高端供應鏈的濕法隔膜龍頭恩捷股份。

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