美國或陷入債務黑洞，新債王：美聯儲或正將美國經濟推到陰陽分界

過去半個多世紀以來，全球多個發達國家都是依靠債務而發展經濟，進而形成了人們提前消費、養尊處優、不勞而獲的習慣，一些國家甚至達到了「欠債上癮」的狀態，美國經濟就非常明顯。

事情的最新進展是，2018-2019財年第10個月，也就是今年7月，美國預算赤字達到1200億美元，比2018年7月公布的769億美元赤字高出約55%。這是過去8年以來，7月份這一數據的第二高水平。與此同時，我們可以通過美國聯邦的收入與支出進一步印證美國經濟「欠債上癮」的觀點。

數據顯示，7月美國聯邦收入為2510億美元，較上年增長11.6%，但支出卻為3710億美元，較上年同期增長22.8%。顯然，美國聯邦的支出增長是收入增長比例的兩倍。也就是說，支出與收入呈現出嚴重的倒掛模式。這就好比一個家庭，今天花明天的錢，明天花後天的錢，久而久之，就形成了入不敷出，美國聯邦和美國經濟亦是如此。

實際上，不僅是7月，美國2018-2019財年的前10個月的總數也是相同的情況。數據顯示，在此期間，美國聯邦收入增長了3.4%，而支出則增長了8.0%。也就是說，無論如何比較，美國聯邦支出增長都達到收入增長的至少兩倍。不僅如此，本財年前10個月的美國預算赤字為8670億美元，超過2017-2018財年的7790億美元。而跡象表明，美國赤字還將進一步擴大。亦如美國聯邦預算委員高級政策主管馬克·戈德魏因曾表示「美國已永久性進入一個(年)萬億美元赤字的時代。」

而在美國的債務總額層面，BWC中文網觀察團注意到，1958年赤字開始時，美國的債務為2800億美元，而截至2019年8月13日，美國公共債務已經正式突破22.5萬億美元，是60年前的約80倍。國際基金貨幣組織（IMF）預計，到2023年，美國的債務與GDP比例將達到116.9%，超過義大利。

需要注意的是，自里根時期以來，美國債務平均每8年翻一番，分析認為，如果這種趨勢持續下去，2028年美國債務至少將達到40萬億美元，也就是美國債務10年後或達GDP的247%。而按照美國聯邦最近三年以來的債務爆表情況預測，有預計到2021財年時，美國聯邦債務總額將增加4.78萬億美元，這幾乎將創下美國經濟史上的新高。

這一系列的債務赤字預警數據，都說明，美國經濟或陷入了一個巨大的債務黑洞之中。而隨著美國市場不斷製造經濟碎片化和打破多重規律時，美國債務危機的風險也不斷加劇。這在美國的一些州中，或已提前上演了債務危機的現象。

比如，報告顯示，在伊利諾伊州，自本世紀初以來，就出現了人口撤離的風暴。居民以創紀錄的數量離開該州。搬入伊利諾伊州的美國人數創下新低。該州不但凈外國移民減少了一半，出生人數也下降了20％以上。此外，該州已連續五年流失掉至少超過10萬的人口。僅在2018年，該州就有約45,000人撤離，而遷往美國其他州或移民至全球其他地區。

值得注意的是，今年年初時，有超過3000名百萬富翁逃離了美國伊利諾伊州，這是目前美國所有城市中最大規模的富人外流，也是世界上最大規模的富人外流之一。據悉，離開的這些富人一般都受到過更好的教育，賺的錢也比那些留下來的居民多，而這些富人們逃離的原因正因為稅收的增加和該州債務危機嚴重。

相比於美國富人規避債務危機而上演的大規模逃離現象，在美國，任何一個晚上，都有超50萬美國人無家可歸，有成千上萬的美國人都在避難所，車輛里或街上睡覺。例如，洛杉磯無家可歸者人數近期飆升了16％，這一數字創10年最高水平。而自2008年金融危機來，馬薩諸塞州無家可歸現象已飆升近5,000人，即33％。伯克利多達1,500人現在沒有居住地 ，過去兩年增加了三分之二。

分析師預測，隨著美國經濟多重債務的不斷爆表，無家可歸的美國人將會越來越多。要知道，不停借貸，無力償債，破產，無家可歸，正在構成美國經濟欠債上癮的四大循環。例如，美聯儲報告顯示，有45%的人（近一半）拿不出400美元應急。一季度美國家庭債務總額增加1240億美元至13.67萬億美元，連續第19個季度增長，這一數值已超過金融危機時12.68萬億美元的歷史高峰。

此外，美國的信用卡債務總額早已突破萬億美元大關，不斷刷新紀錄。而CareerBuilder研究顯示，超過81%的女性和75%的男性均透露每月都經歷「左手進右手出」留不住錢的尷尬，有78%的美國全職工作者承認自己是個月光族，而且是把月工資花的一分得了不剩；而超過71%的上班族更是稱背著巨大債務壓力以致讓自己的生活變得捉襟見肘。

我們再結合本文前面提及的，美國聯邦不斷爆表的債務赤字現象，幾乎可以確信的是，美國經濟「欠債上癮」似乎已到了病入膏肓的邊緣。事情的另一面，近期美國經濟還出現了與債務有關的另一個衰退跡象，這就是美債收益率曲線倒掛。

據紐約聯儲在8月10日發布的報告中計算，美國未來12個月發生經濟衰退的概率為32.88%，較一年前的12.51%顯著上升，並且高於今年5月的29.62%，這一概率超過30%後往往衰退會隨之而來。引起許多經濟學家疑慮的是，從歷史數據中可以看到，美債收益率曲線在最近兩次美國衰退—互聯網泡沫和經濟大衰退之前都出現了倒掛。

不僅如此，我們知道，美債的大買家往往是全球多個央行，而自2018年以來，全球至少22個美債的海外央行持有者在不同月份不同程度地減持了美債，進而持續上演了美債拋售潮。而2019年上半年，中國、俄羅斯、加拿大、義大利、波蘭、巴西、泰國、阿聯酋、德國、印度至少10國在不同月份大幅減持了美債。

特別是加拿大繼3月減持125億美元後，5月再度減持了16億美元。分析認為，連加拿大都開始不斷減持美債時，越來越多的貨幣當局和央行或都將向美債說「不」。進而美國經濟對沖每年萬億美元赤字的計劃或也將進一步落空。

值得一提的是，中國（內地）3月所持美債環比大幅減少104億美元，降至1.1205萬億美元，為2017年5月以來(22個月以來)新低，中國目前依然是美債最大的海外持有者。而俄羅斯目前持有美債量僅為7年前的7%，拋售量達93%。

有外媒和分析師稱，如果美債的大買家大手筆拋棄美債，這對美國經濟的損失將是「核」級別的。從這一點上來講，美國經濟的未來或掌握在大買家手中。再結合本文前面提及的美國潛在債務危機的諸多跡象，可以看出，欠債上癮已使美國經濟或正在收到「病危通知書」。

無獨有偶，「新債王」Jeff Gundlach近期稱，現在美國有了一位喜愛債務的總統，他從來不還債，破產了好幾次。2018年美國的債務規模已經超過了名義GDP，如果不是債務增長，美國2018年的經濟是負增長。而美聯儲降息，或正在將美國經濟推到了「陰陽分界」。

全球最大的對沖基金橋水創始人億萬富翁雷·達里奧也曾表示，當前的經濟形勢正在按照美國大蕭條的劇本發展，將在2年內發生新的金融危機。世界經濟的發展具有周期性的特點，而目前的經濟發展進程在許多方面類似於20世紀30年代末期美國大蕭條的情況。（完）

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