銀河證券：多重因素壓制赴境外消費 境內可選消費板塊迎機會

銀河證券指出，國家文旅部公告自2019年8月1日起暫停47個城市大陸居民赴台個人游試點。8月5日人民幣對美元在岸與離岸匯率「破7」。今年7月下旬赴港旅客人數同比下降8.2%，7月底跌至-26%，8月初跌至-31%，局勢不容樂觀。在核心出境游目的地的供給質量和供給能力嚴重受限的背景下，未來赴港與赴台旅遊旅客人數或不排除出現持續不達預期狀況，疊加近期人民幣相對美元大幅貶值的匯率擾動因素，後續出境類消費整體增速將承壓。在這種情況下，境內可選消費企業具備部分替代赴外消費的承接能力，境內相關的可選消費板塊將在赴境外需求放緩的情況下迎來估值提振機會。看好短期因外部因素干擾造成的境內可選消費板塊的估值提振機會，近年來，境外消費、免稅品消費等已成為中國消費升級的主要外在表現，這一現象短期內不會出現趨勢性扭轉，消費者對於「美好生活」的嚮往不會改變，那麼長期的估值切換需要靠後續堅持不斷地消費供給側提質升級，建立起能夠匹配各類需求的消費供給體系。

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