國泰航空曾因燃油對沖失敗，4年巨虧2百億，最近市值又蒸發百億

國泰航空今天又有新的消息，為了挽回聲譽，這家公司不惜撤換了兩個高管，分別是行政總裁何杲，還有顧客及商務總裁盧家培。上周國泰航空的母公司太古主席緊急去了一次北京。隨後國泰航空就出面發表聲明，今天又選擇撤換了領導。不過許多人對此並不買賬。

對於國泰航空來說，最近幾年也是多事之秋，如果不是有大股東太古的支持，這個航空公司可能早就支持不下去了。

最近的20多天，國泰航空的市值就蒸發了上百億，而且目前還有大量的評級機構繼續把國泰航空的評級調整為強烈賣出。市場瘋狂拋售國泰航空的股票，以此來表達自己的想法。

今年上半年國泰航空的業績還算不錯，這是他們連續3年虧損之後，迎來的一份不錯的業績報告，不過這份業績包括並沒有拉升回國泰的股價。

從2016年到2018年的上半年，國泰航空一直處於虧損當中。直到去年的下半年國泰航空才開始扭虧為盈。今年上半年國泰航空的營收高達535億，利潤是13億。

2014年開始國泰航空由於燃油對沖失敗，導致4年內虧損了241億元。這筆交易可以說是一筆非常愚蠢的交易，因為燃油對沖失敗，國泰航空幾乎虧掉了自己10年的利潤。玩過期貨的朋友對對沖應該不陌生。航空公司普遍會對沖自己的燃油合同。

航空公司最大的成本之一就是燃油了。由於國際油價的不確定性，給航空公司帶來了許多未知的風險。國泰航空每年6成左右的燃油都會進行對沖。比如說在某一個時間點買入燃油，不過當時國際的油價一直在上漲，如果是這樣的話，那麼接下來繼續購買燃油的成本就會不停上漲。為了可以用固定價格買到燃油，於是航空公司就會進行對沖，在期貨市場去買燃油漲。

當時國泰航空也是如此操作，當時他們的判斷是國際油價將持續走高，於是就大量對沖了油價漲。不過讓國泰航空想不到的，油價不僅僅沒有漲，反而是大跌了。結果由於對沖失敗，國泰航空在4年虧損了241億元。

了解航空業的朋友就知道，其實航空是一個低利潤的行業。航空業看起來很高大上，其實利潤低得嚇人。許多航空公司都是在給銀行打工。因為航空是一個非常重資產的行業，購買飛機的資金基本都是來自銀行，所以航空公司大部分的利潤都用來支付利息。

這次巨虧差一點就讓國泰航空陷入萬劫不復的境地。不過好在國泰航空背後的太古集團實力雄厚。太古集團是香港最大的財團之一，他們擁有非常多的生意，航空只是其中之一。太古的飲料跟地產都非常厲害。

太古是可口可樂在中國部分地區，還有美國西部的合作商。太古擁有這些地區可口可樂所有品牌的專營權。這個業務一年可以給太古帶來超過4百億的營收，每年的利潤過百億。可以說這個飲料業務就是太古集團的一個現金奶牛。

另外太古地產也是厲害，去年他們剛剛賣掉了香港兩棟非核心的大樓，一下就套現了150億。另外他們在北京、廣州、成都、上海都擁有核心的收租業務，這些物業總計一年可以給太古貢獻120多億的租金。

除此之外，太古還有不少的生意，另外他們在中國經商百年更是攢下無法估計的財富。對於太古來說，航空業務也不是主要賺錢的業務，不過這個業務的戰略意義比較大，所以太古一直堅持發展航空。

國泰航空曾因燃油對沖失敗，4年巨虧241億，最近市值又蒸發上百億，其實這樣發展下去，估計連太古也要考慮是不是要放棄國泰了。

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