美國油市窘狀：油價漲了美國卻高興不起來，石油出口成為了犧牲品

美國石油出口成為了犧牲品……

隨著越來越多的石油從二疊紀盆地流向墨西哥灣沿岸，美國石油出口今年早些時候飆升至創紀錄水平，但最近WTI和布倫特原油的價差收窄可能會令美國石油出口增長受阻。

近年來，美國頁岩油產量激增但由於管道運輸能力有限，WTI的交易價格往往低於布倫特原油。隨著出口的增加，它起到了泄壓閥的作用，將更多的石油運出美國，並縮小了兩個原油基準之間的價差。

最近，長久困擾著美國頁岩油生產商的二疊紀盆地管道運輸問題開始得到解決。Cactus Ⅱ管道已經開始運營，將運輸能力提升至每日67萬桶，這意味著將有更多的石油從二疊紀運輸到墨西哥灣沿岸。而且在第三季度，還有另外2條管道也將投入運營。此外，運輸能力為90萬桶的GrayOak管道也預計將於第四季度投入運營。管道運輸能力是逐漸上來了，可是現在出口又遇到了難題。

隨著美國原油市場和國際市場的差異逐漸消除，WTI原油和布倫特原油的價差也越來越小。反過來，二者間價差的收窄又會對美國石油出口造成威脅，限制其出口量的增加。從下圖也可以看到，美國石油出口明顯下滑。

美國銀行表示，為了確保美國墨西哥沿岸的原油在出口市場上進一步出售，布倫特與WTI在麥哲倫東休斯頓碼頭的原油價差必須進一步擴大。換言之，為了增加出口，美國墨西哥沿岸的原油出口價格可能不得不進行下調。

造成WTI原油和布倫特原油價差縮小的一種說法是，二疊紀石油生產商正在想方設法提高原油售價。他們也的確有這種動機，目前，美國頁岩鑽探商的健康狀況正受到密切關注。

頁岩油氣勘探和開發近來不被華爾街看好，很多該行業公司的財務壓力都很明顯。鑽井速度放緩，鑽井平台數量減少，開支削減也在激增。在頁岩鑽探面臨的諸多問題里，勘探開採活動面臨運營問題更為突出。比如，Concho Resources公司23口油井的密集開發項目的表現遠遜於預期，這引發了人們質疑頁岩開採是否已達極限。

但美國銀行卻不認為這意味著美國頁岩油生產率增長的終結。該投行表示，最近勘探開發業績表現和該行業專家的評論，已引發了人們對美國頁岩盆地生產率增長終結的擔憂，但他們認為服務效率及生產率均在不斷提高。美國銀行還表示，到目前為止，鑽井效率和壓裂效率分別上升了14%和11%。

然而，即使取得了這些成就，但鑽探活動仍在放緩。美國銀行稱，隨著鑽井活動和完井活動的放緩，這導致頁岩盆地的產量增長顯著下滑。從總體上看，美國原油產量近幾個月基本持平。但美國銀行預計，美國頁岩油產量將在2019年下半年出現更快的增長，這有助於重建美國頁岩油供應的上升軌跡。

另一個值得考慮的問題是，貿易局勢不斷升級，也可能給美國石油出口帶來壓力。

從長遠來看，美國頁岩油的出口將會繼續增長，數十億的資金將會繼續流向墨西哥灣。但由於出口類別、價格差異、管道運輸能力等因素存在複雜的動態關係，準確的出口水平仍將繼續波動。

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