山西證券：預計市場仍會經歷反覆與震蕩

山西證券指出，隨著國家一系列重大改革措施的出台與落地，預期A股市場有機會呈現出較為積極的表現。但由於整體基本面並未顯著改善，加之全球範圍內經濟下行壓力猶存，預計市場仍會經歷反覆與震蕩。從美股的經驗來看，美聯儲在歷次降息後，企業的融資成本降低而盈利有顯著改善的情形下會支撐股市上漲，反之股市難有表現。雖然能否走出長牛仍有待經濟數據和微觀數據的支撐。但短期來看，市場的賺錢效應已經明顯的改善，依舊認為券商板塊將是短期內行情好壞的風向標，券商今日高開低走，市場普漲行情被證偽，但隨著市場風險偏好明顯回升，受利好政策刺激的熱點板塊與題材將持續受到資金的追捧，仍舊建議關注深圳板塊和科技板塊當下行情下，投資者可考慮適當增加倉位，博弈後市行情。

中長期來看，我國貸款利率下行並不改避險邏輯。從歷次全球經濟衰退來看，央行的降息有時會帶動經濟走出泥潭，但更多時候僅是延緩衰退時間，黃金、利率債等產品受全球走勢影響更大，在全球經濟基本面不改的前提下，避險資產仍具備投資價值。我們繼續推薦對受益於經濟疲弱、貨幣寬鬆背景的避險資產如利率債、黃金等加強配置，中長線投資者可考慮在回調時介入。

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