存儲產業的台系表現——台灣地區存儲產業鏈公司月度營收變化分析

回顧存儲產業的歷史變遷，最初起源於美國，在80年代日本通過精益求精的工匠精神和優異的成本控制曾經一度趕超美國。而到了90年代在6英寸晶圓廠過渡到8英寸晶圓廠的世代交替之時，韓國憑藉逆周期投資的魄力，累積巨大的產能優勢，一舉取代日本廠商躍居全球DRAM產業第一的寶座。台灣地區試圖複製韓國的存儲崛起路徑，從2004至2008年在存儲器方面的總投資超過300億美元，擁有近20條12英寸晶圓生產線，位列全球第一，大大超出同期三星的投資。但由於缺乏核心技術，僅依靠代工依然無法超越韓國。

存儲產業的歷史變遷

來源：海通證券

雖然現在DRAM和NAND Flash存儲晶元市場是被三星、SK海力士、美光、東芝/西部數據為主的幾大原廠所壟斷，台灣地區廠商在主控、封測、代工和模組等領域也有著較強的實力，在整個產業鏈中也是不可或缺的重要組成部分。

台灣地區的存儲產業鏈公司月度營收數據作為高頻更新數據，對判斷行業趨勢有一定參考性，在此中國快閃記憶體市場ChinaFlashMarket梳理有關產業鏈公司數據，以期觀察到相應變化。

註：僅整理部分台灣地區企業，其中日月光財務數據不全，SMI在美國上市並不公布月度數據故此未收錄在文末圖中。具體來看：原廠（南亞科、華邦電、旺宏）；主控（群聯、瑞昱、點序）；封測（力成、華泰、京元電）；模組（威剛、創見、宜鼎、矽統科技）。

整體來看，隨著DRAM和NAND Flash價格的不斷下跌，台灣地區存儲產業產值自2018年第二季度達到峰值之後開始下滑，而從2019年2月起營收同比跌幅縮小，環比發生改善。從統計結果來看，13家企業7月份合計月度營收達346億新台幣，同比減少8%，環比增加10%，累計2019年1-7月收入達2144億新台幣，同比減少13%。從產業鏈來看，製造廠商受價格下跌影響均有不同程度的下滑；受益於Bit增長，主控廠和封測廠表現穩健；模組廠均有不同程度的環比改善。

其中，南亞科受存儲周期影響波動幅度較大、7月營收同比減少44%，華邦電7月收入達今年新高、產能稼動率回升，旺宏受日系客戶拉貨7月營收環比環比大增14%；主控廠表現平穩，群聯7月營收同比環比大增、SSD控制晶元總出貨量同比成長86%，瑞昱7月雖環比下滑但營收同比增長28%，點序7月營收同比下滑7%、環比增長13%；封測廠京元電和華泰在整個二季度保持增長、7月份也延續增長態勢，力成7月營收繼續同比下滑8%但環比有所改善增長9%；模組廠均表現一般，但環比均有不同程度的改善。

自7月起三星等原厂部分產品均有不同程度的漲價，根據中國快閃記憶體市場ChinaFlashMarket的數據顯示，截至到8月20日消費級NAND Flash綜合價格指數上漲24%。8月上旬市場漲價的行情較7月多有降溫，渠道SSD停止上漲趨勢，近期部分快閃記憶體卡和DRAM產品價格也有所下滑。

展望後續業績表現，還需觀察市場需求端的實際情況。不過下半年是傳統旺季，又如台積電在二季度法說會上提到，周期底部已過開始看到需求增加，尤其受益於5G的HPC和智能手機兩個領域，那麼預計下半年整體業績都將好於上半年。

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