東阿阿膠2019上半年業績「大跳水」：營收下滑近四成，凈利下滑超七成

億歐大健康8月21日，今日，東阿阿膠披露2019年上半年，東阿阿膠實現營業收入18.90億元，同比下降36.69%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.93億元，同比下降77.62%。東阿阿膠業績出現「大跳水」。

東阿阿膠主要從事阿膠及阿膠系列產品的研發、生產和銷售業務，是中國最大的阿膠企業。東阿阿膠解釋稱，此次業績跳水主要是由於下游庫存削減，受宏觀環境及提價預期回落，下游傳統客戶主動降低庫存，另一方面則是基於策略調整進行渠道管控。

早在7月14日，東阿阿膠發布2019財年上半年業績預報，預計2019年半年度凈利潤為1.81億元至2.16億元，同比下滑75%~79%。在2019年第一季度，東阿阿膠凈利潤3.93億元，這意味著在二季度已經出現虧損。

對此，市場反應巨大，7月15日開盤時，東阿阿膠股價一度跌停，跌幅達到9.99%；7月16日開盤股價繼續下跌5.59%。

有行業人士指出，除下游傳統客戶主動消減庫存和宏觀環境的原因外，與市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低有很大關係。東阿阿膠多年的提價戰略，造成客戶流失。2019年4月，浙商證券在研究報告中表示，東阿阿膠的阿膠塊自2005年起至今已經累計提價18次，價格增長20倍。2018年時，阿膠塊出廠價達到3858元。

從2007年開始，東阿阿膠連續12年保持業績持續增長，凈利潤複合增長率達20%以上。從東阿阿膠近五年中報來看，其營收和凈利的增長也是一路收窄。

去年年底，東阿阿膠就首次出現負增長，今年一季度其營收和凈利更是以兩位數的速度下滑。2019年一季報顯示，東阿阿膠公司實現營業總收入12.9億元，同比減少23.8%，歸屬母公司凈利潤為3.9億元，同比減少35.5%；2018年年度報告顯示，東阿阿膠實現營業收入73.38億元，同比減少0.46%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為19.15億元，同比下降2.32%。

東阿阿膠路在何方？在半年報中，東阿阿膠做出了戰略調整，給出了五大應對措施：

1、創新毛驢產業模式，實施活體循環開發，提升上游養殖積極性，增強原料掌控能力。

2、開拓新渠道、新市場，理性控制下游庫存，拉動終端純銷，夯實終端銷售基礎與質量；推進渠道扁平化，加強和區域優質經銷商及連鎖零售藥店龍頭的深度合作，對傳統渠道進行深耕；深化新零售渠道合作，提升效率及覆蓋率；繼續布局開發前線市場，「藥店 醫療」雙輪驅動，向縣、鄉領域市場拓寬，加快三甲、二甲、社區民營醫院的開發等。

3、加強消費者教育認知，通過「品牌活動 體驗互動」的方式加強和消費者的聯繫，將線上顧客開創作為主要營銷策略制定的出發點，實施多品牌組合，藉助「阿膠 」產品拓展中低端市場。

4、持續推動阿膠行業標準建設，規範行業自律，不斷規範阿膠行業良性發展。目前，山東省阿膠行業協會、東阿縣等已陸續制訂並出台阿膠、阿膠糕的「團體標準」，國家藥典委員會也於近期公布了《關於阿膠國家藥品標準修訂草案的公示》，有望促進阿膠行業高質量發展。

5、主推「阿膠 」方向，對接便利化、即食化的新一代滋補消費。公司將根據阿膠的確切療效穩步推進「阿膠 」「 阿膠」戰略，加大阿膠科技產品故事的應用及傳播，注重便利化、即食化等消費體驗，聚焦「千禧一代」（80、90、00後），系統化重構品牌戰略，以科研創新、營銷創新、產品創新等多項戰略舉措，推動公司良性健康發展。

創新毛驢產業模式、開拓新渠道、拓展中低端市場、推動行業標準建立、主推「阿膠 」……措施已出，是否對症下藥？目前也尚無可知。

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