萬達電影中報：凈利下降61.9％，資產重組未能使其走出業績困境

圖片來源@視覺中國

鈦媒體注：從最新發布的財報來看，儘管萬達進行了重大資產重組，但未能走出業績困境。

8月20日晚，萬達電影發布2019年半年報。報告顯示，萬達電影營業收入為75.6億元，比去年同期下降11.2%。歸屬上市公司的凈利潤大幅下降61.9%，扣非凈利潤也下降40.7%，僅有5億元。截止報告期末，萬達電影總資產315.67億，歸屬於上市公司股東的凈資產192.43億。

從具體業務來說，萬達電影在報告期內的觀影收入為46.6億元，廣告收入為11.4億元，商品、餐飲銷售收入9.3億元，這三者佔万達電影總營收比重89%，與去年同期相比，院線相關業務營收有明顯下降。

報告期內，萬達電影重大資產重組實施完成，同集團管理下的萬達影視成為其控股子公司，使主營電影和電視劇製作、投資與發行的萬達影視與主打院線的萬達電影相結合，意在形成打通電影上下游產業鏈的組合。然而，據財報來看，從今年2月資產重組至今，資源整合尚不理想。

院線擴張、觀影人次下降導致營收增速放緩

2019年上半年，萬達電影營收及利潤雙雙下滑，凈利潤下滑幅度尤其大。萬達電影對此解釋稱，這是由於票房收入下降、單銀幕產出持續下滑等，與大環境的影視寒冬有關。

報告顯示，截止2019年6月30日，全國電影市場票房311.7億元（剔除服務費為287.5億元），同比減少2.7%，觀影人次8.1億，同比減少10.3%。

儘管如此，在在觀影人次下滑的報告期內，萬達電影仍在增加影院、銀幕數量。中報顯示，萬達電影上半年在上海、廣州等城市新增直營影城25家，截至6月30日，擁有已開業直營影城617家，銀幕5487塊。其中國內影城563家、銀幕5015塊；境外影院54家，銀幕472塊。

受市場波動影響，萬達電影在報告期內實現票房49.7億元，同比減少0.97%；觀影人次1.08億次，同比減少9.36%。其中，國內票房41.7億元，觀影人次0.97億次；境外票房8億元，觀影人次1071.52萬次。

在院線擴張、觀影人次卻下降的供求不均的市場環境下，萬達電影營收增速放緩。就重組前數據來看，2016年至2018年，萬達電影營收分別為112.09億元、132.3億元和140.88億元，同比增速為40.1%、18.02%和6.49%，放緩速度明顯。

正因為營收速度的放緩和觀影人次的下降，萬達新院線的開闢將遇到挑戰。2018年11月，萬達電影在投資者關係活動記錄中原本曾表示，未來幾年公司將保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市場佔有率。而以今年上半年的數據來看，本年度想要實現目標將任務艱巨。

產業鏈上游業績差強人意，下半年前途未卜

報告期內，子公司萬達影視主導或參與出品並計入2019年半年度票房收入的包括《飛馳人生》《熊出沒6》《反貪風暴4》《人間喜劇》《過春天》等等，這些影片中並未出現爆款，冷門影片倒是不在少數：《人間喜劇》票房不足6300萬，《過春天》雖為文藝片，但票房不足千萬，投資卻達4000萬元，按照票房三倍回本的基本概念，萬達作為投資方几乎是顆粒無收。

上半年，萬達影視錯失了國產票房巨擘《流浪地球》，在出品和發行方面抓住的只是院線中的長尾票房影片，因而還被部分投資者質疑其審片流程。

萬達電影也就此將報告期內業績不足的部分原因歸結為影視主投、主控影片較少，並且部分影片票房低於預期等因素。

而萬達影視此前並非一直是娛樂營收中的拖累。

出於同一控制企業合併前需要追溯此前業績的原因，萬達電影將萬達影視納入了去年同期及2018年報的範圍。去年財季第一季度，萬達電影調整前後的營收數字相差11.5億元，占該報告期內萬達電影總營收的13.5%；而今年在2019年5月被裝入上市公司後，萬達影視在報告期內為萬達電影只貢獻了7.1%的營業收入，該成績與去年相比，顯然顯得差強人意。

這說明了重組的管理等問題，或影響了萬達影視本身的業務增長能力。

重組之時，萬達影視曾與萬達電影簽訂業績補償承諾，2018-2021年間，萬達影視的凈利潤數將不得低於7.63億元、8.88億元、10.69億元及12.74億元。若未達到，則，萬達投資、莘縣融智及王健林的妻子林寧將共同對上市公司萬達電影作出補償。2018年，萬達影視以7.99億元的業績勉強達標；而2019年上半年，萬達影視凈利潤為3250.5萬元，想要實現全年凈利目標，希望渺茫。

如今，萬達影視也只能寄望於下半年的表現。財報顯示，公司主投或參與投資製作的《沉默的證人》、《全職高手之巔峰榮耀》、《誤殺》、《烈火英雄》、《中國機長》等影片預計（已經）於下半年上映。

截至8月21日晚9點，《烈火英雄》票房達14.9億（上映3周），《沉默的證人》票房1.6億（上映6日），《全職高手之巔峰榮耀》作為國產動畫電影，在上映6日後也已收穫了7800萬票房，可謂形勢稍有些轉機。不過，由於電影《烈火英雄》萬達僅為聯合出品方，分賬數相對有限。

此外，財報中還提到，2019年第一財季，萬達電影正繼續擴大核心版權運營，包括獲得了《侏羅紀公園》的中國授權，開拓線下實景娛樂。然而，在繼迪士尼之後，華誼兄弟、光線、樂創文娛等均相繼加入線下娛樂IP的開發後，國內實景娛樂的競爭正愈演愈烈。

儘管近兩年迪士尼娛樂的營業收入中，樂園和消費者業務佔總營收的近三分之一，為傳統影視娛樂業務的將近兩倍；然而，國內的實景娛樂起步較晚，且缺乏具有足夠影響力和持續力的IP，因此，在2014年斥巨資建設的總面積10萬平方米的「武漢萬達電影樂園」僅維持19個月就宣告關停。想要打贏這場IP產業鏈的戰役，對於萬達電影來說，也並不容易。

（鈦媒體編輯陶淘整理）

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