美聯儲7月會議紀要：美國經濟增長基本穩固，利率政策無「預設路線」

美聯儲21日公布的會議紀要顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）成員對全球貿易摩擦引發未來增長的擔憂情緒高度關注，在美聯儲7月會議的討論中多次提及該問題，稱這是經濟面臨的主要挑戰之一。多數委員認為，與貿易不確定性相關的風險仍將是經濟增長的阻礙，部分委員表示，全球貿易不確定性在未來一段時間還要持續。

較慢的經濟增長和關稅問題聯合起來可能對美國經濟產生重大負面影響，而商業投資的疲軟則表明經濟增長可能比預期出現更大幅度放緩。FOMC委員普遍預期貿易政策的不確定性以及對全球經濟增長的擔憂，繼續拖累商業信心和企業的資本支出計劃，而全球貿易局勢的惡化也是美聯儲在7月份政策會議上決定將基準利率降低25個基點時的因素之一。

除貿易和全球經濟放緩帶來的挑戰外，FOMC委員認為美國經濟增長基本穩固，從經濟數據上看基本上是積極的，而且經濟在面對全球貿易局勢變化時仍具有彈性。同時，貿易局勢的變化正在影響製造業和農業。

多數FOMC委員認為，7月份的降息不應被視為未來利率政策的「預設路線」，更像是周期中期調整。市場一直預期美聯儲會進一步降息，但FOMC委員沒有承諾未來還會降息。

7月，FOMC委員投票決定將聯邦基金利率下調25個基點至2％~2.5％，這也是近11年來首次降息，再上一次降息可追溯到08年金融危機期間。在7月議息會議之後，FOMC委員普遍贊成使用包括新聞、數據等信息及其對經濟前景的影響作為指導，並避免出現任何預先設定的路徑。大多數與會者認為，7月的降息是為了應對不斷變化的環境而出現的，也是作為政策立場的重新調整或周期中期調整的一部分。

會議紀要中也提到了引發降息的三個主要因素：經濟活動放緩，尤其是商業投資和製造業活動的下滑；作為經濟活動放緩和貿易緊張的時候的一種風險緩衝；以及通脹水平持續疲軟。

小部分委員希望降息50個基點，主要是考慮到疲弱的通脹數據。與此同時，也有委員認為自6月會議以來風險因素正在褪去，應該維持利率不變。有兩位委員選擇棄權，而投票贊成降息的委員認為，降息可更好地重新定位貨幣政策的整體立場，幫助抵消對全球經濟增長疲弱和貿易政策不確定性前景的影響，緩衝進一步下行風險，以及加速通脹率回升至2％的目標。

會議上還討論了提前兩個月結束縮表的決定。美聯儲早前的縮表計劃已經令其資產負債表減少近6000多億美元。FOMC委員決定在8月1日而不是9月底結束縮表計劃，對於這一決定，部分委員擔心最終可能會令美聯儲早前表達的主要依靠基金利率作為政策工具。而另一些成員則認為繼續縮表將與降息的舉措不一致。

美聯儲會議紀要發布之後，美股短線下挫。現貨黃金先跌後漲，紀要出爐之初短線拉升6美元，但隨後有所回落。目前報1115.9美元／盎司，跌0.2573%。

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