8月最重磅！美聯儲降息也要看它臉色，黃金或迎來絕佳布局時機

北京時間8月23日（周五）08:00 ，2019年的傑克遜霍爾會議正式開幕，市場將重點關注美聯儲主席鮑威爾以及英國央行行長卡尼的發言。

歐洲央行行長德拉基和日本央行行長黑田東彥將缺席大會，其他重要參與人士包括歐洲央行執委科爾、勞騰施萊格、首席經濟學家連恩、加拿大央行行長波洛茲、澳洲聯儲主席洛威、瑞典央行行長英韋斯以及特朗普總統提名的兩位美聯儲理事候選人。大會具體日程如下圖所示：

這場由美國堪薩斯城聯儲主辦且具有30多年歷史的央行年會一向備受關注，一方面是因為會議的召開會給金銀等市場帶來較為明顯的行情波動。金十統計過去13年會議後第一個交易日的市場表現發現，年會後黃金大概率上漲，過去13年只有3次出現下跌，且單日漲幅最大可達3%。

另一方面是因為包括美聯儲主席在內的各國央行高官都將發表重要演說。根據過往經歷，幾乎每次會議都會有一些重要央行官員釋放明確信號或討論當下的核心危機，包括暗示加息/降息、新一輪量化寬鬆（QE）等。

年會主題

今年傑克森霍爾年會的主題是「貨幣政策面臨的挑戰」，會上將討論各國經濟狀況的差異，以及相關的貨幣政策環境為決策者帶來的一系列挑戰。

在當前的形勢下，這個主題可謂是非常應景了，因為如今各國央行的貨幣政策確實都面臨著一個巨大的挑戰——全球經濟衰退。近期市場關於經濟衰退的擔憂不斷加劇，全球債市也持續發出最強警報：

·彭博巴克萊全球負收益率債券指數市值創出16萬億美元的歷史最高紀錄；

·美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年以來出現首次倒掛，這向來被認為是預示經濟衰退的有效信號；

·英國2年期和10年期債券收益率差出現2008年以來的首次倒掛；

·德國第二季度未季調GDP年率初值錄得0%，經濟增長趨於停滯，德國30年期國債收益率首次跌至-0.2%下方；

·日本10年期國債收益率跌破日本央行的目標區間下限-0.2%至-0.245%，日本央行或將醞釀採取行動；

·加拿大十年期國債收益率一度下跌19個基點至兩年期國債收益率下方，為2000年5月以來最陡曲線倒掛狀況；

·紐西蘭十年期國債收益率首次跌至1%下方。

在警報如此頻繁的情況下，投資者也愈加關心各國央行對如今經濟狀況的看法，以及它們的應對方案。

而且，除經濟衰退之外，貿易局勢、英國脫歐以及近期阿根廷經歷的閃崩都引發了市場動蕩，投資者也越來越迷茫。也因此，這次年會可以說是背負著滿滿的期待，投資者希望可以從中看到較為明確的指引。

美聯儲到底會不會開啟漫長的降息周期

除了聚焦年會主題 「貨幣政策面臨的挑戰」，投資者最關注的應該就是美聯儲在這個會議中到底會釋放什麼信號了。報道稱美聯儲主席鮑威爾將於今晚22:00發表講話。

美聯儲7月底雖然如預期降息25個基點，但鮑威爾的發言造成了市場的混亂——美聯儲可能「加息」也可能「降息」。這當然不是市場要的答案，因而，在美聯儲降息之後的15天內，黃金和美債分別上漲了6%，而美股則下跌了6%。

在這種情況下，美國總統特朗普根本就坐不住，近日基本每日都要喊話美聯儲，14日更是一天說了三次，內容都是美聯儲要降息，而且是大幅降息，不要再猶豫了。市場的押注也顯示，美聯儲9月降息的概率已是100%，雖然多數投資者認為大概率降息25點，但也有人押注降息50點。

值得注意的是，雖然市場和白宮都要求美聯儲激進降息，但美國多項重要經濟數據的表現卻似乎支撐美聯儲繼續觀望。上周四公布的美國7月零售銷售月率大幅上揚，錄得0.7%，預期為0.3%，前值由0.4%下修至0.3%。數據表明三季度伊始，消費者支出依然強勁。

美聯儲主席鮑威爾在7月利率決議後也表示，美國經濟前景維持良好，六月就業增長強勁，數據信號強勁，二季度GDP增長接近預期。這一切似乎都顯示美國經濟不需要進一步降息。

不過正如傑弗里斯首席金融經濟學家沃德麥卡錫所說的，美聯儲不能只看美國國內情況。

「經過30年的全球化，美聯儲不能只顧著自己，全球經濟形勢也勢必對美國產生影響。」

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