MSCI二次擴容，百億北上資金瘋狂「掃貨」，秋季上升行情將至？

8月27日收盤後，明晟公司(MSCI)的二階段擴容決定正式生效。北上資金全天凈流入逾117.65億元。其中，滬股通凈流入73.71億元，深股通凈流入43.94億元。

個股方面，北上資金今日凈買入五糧液7.13億元，凈買入萬華化學、中國平安分別為3.93億、3.81億元。賣出方面，貴州茅台遭凈賣出4.55億元，恆瑞醫藥遭凈賣出1.16億元。

MSCI擴容，北上資金瘋狂「掃貨」

今年2月底，MSCI宣布在2019年底前將分三步將A股納入因子從5%增加到20%（5月、8月、11月）。第二步在8月27日收盤後生效，即A股納入因子從10%擴至15%，被動資金將在當天全部到位。

MSCI中國指數8月季度調整新增10隻個股，剔除1隻。分別為：2隻香港上市中資股（波司登、海底撈），8隻A股（中國中鐵、萬華化學、葯明康德、韻達股份、寧波港、上海建工、西南證券、張江高科）；豐盛控股被剔除出指數。因此，調整後的成份股將從當前的491隻上升為500隻（其中A股268隻、B股2隻、港股204隻、中概股26隻）。

瑞銀證券預測，此次二階段擴容將為A股市場帶來約45億美元的被動資金凈流入，而主動資金流入的節奏會隨國內和國際市場變化以及貿易問題等一系列宏觀事件的影響而波動。「如果中國進一步開放和發展市場（例如允許在境內外交易所推出股指期貨和其他衍生品），我們預期MSCI將開啟進一步提升A股權重的市場意見徵詢。」

機構：年內外資流入空間仍大

招商證券認為，今年以來北上資金累計凈流入1070億元，在各大指數相繼納入A股或擴容的提振作用下，年內外資流入空間仍大，8-11月被動增量資金達千億，屬於相對確定的增量資金，可部分對沖匯率波動對北上資金造成的短期擾動，對A股流動性具有積極作用。

中金公司認為，中長期針對外資配置中國市場的規模與中國經濟、市場規模不相匹配的系統性修正是外資持續流入中國的根本動力。我們估算未來10年外資平均每年凈流入A股的資金量可能在2000億元-4000億元。

展望後市機會，中信建投證券表示，MSCI前兩次擴大納入對市場衝擊有限，而第三次擴大納入生效前夕，外資流入偏弱市場交投低迷，尾盤被動資金流入的衝擊效應非常明顯，且金融消費漲幅居前。復盤以往MSCI納入表現，2018年6月和2018年9月兩次擴大納入後，外資持續大量流入，但在調整生效日市場運行平穩。而2019年5月份第三次宣布擴大後，受人民幣匯率走弱影響，外資大幅流出。2019年5月28日，擴大納入調整生效當天，外資結束此前連續8個交易日的凈流出態勢。當天北上資金合計凈流入55.7億元，三大指數齊齊收漲。5月28日當天，與MSCI成份股最為相近的滬深300漲幅高達1%，明顯跑贏上證綜指(0.6%)、創業板指(0.9%)和中小板指(0.6%)等主流指數。8月27日調整生效日，部分主動資金已提前配置。

安信證券認為，新一輪秋季上升行情可能將在短期的「黃金坑」後展開，該行情重點是國內新一輪短期需求側 中期供給側政策組合推動，如果市場短期出現一定調整，投資者不宜恐慌，而是應該把握逢低布局優質公司機會。

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