曠視科技即將IPO，哪些投資人熱衷於人臉識別公司？

本文來自：零售資本論，作者：財報分析師

8月25日，曠視科技在香港聯合證券交易所披露招股說明書，公司擬採用同股不同權架構上市，聯席保薦人為高盛、摩根大通、花旗。

零售資本論分析師獲悉，若曠視科技掛牌成功，其將成為繼小米、美團後，第三個以同股不同權方式登陸港股的企業。

官網資料顯示，人工智慧企業曠視科技成立於2011年，由印奇、唐文斌和楊沐三人創立（三人均畢業於由圖靈獎得主兼中國計算機科學家和理論家姚期智院士創立的清華大學「姚班」)。

以「Face 」的名字為外界熟知，核心客戶包含阿里巴巴、螞蟻金服、華為、聯想等企業，同時還服務於國家公安部、國家稅務總局、中信銀行、招商銀行、華潤集團等政府部門和央企。

曠視科技也是最早一批在計算機視覺領域的創業公司之一，與商湯、依圖並稱為AI視覺三大獨角獸公司。

零售資本論分析師通過研究其招股書，顯示2016年、2017年和2018年，曠視科技營業收入分別為6780萬元、3.13億元和14.27億元，年複合增長率為358.8%；同期分別虧損3.43億元、7.58億元和33.52億元，虧損額持續擴大。

而在今年上半年，曠視科技虧損額達52億元，同期(2018年上半年)虧損額為7.29億元。對此，曠視科技解釋稱，主要是由於優先股的公允價值變動及持續的研發投資造成的。

扣除不能反映經營表現項目的影響，2018年經調整凈利潤為3220萬元，2016年、2017年經調整凈虧損分別為9200萬元、1.42億元。

研發支出方面，根據招股書，2016年-2018年，曠視科技研發投入分別為7816萬元、2.05億元、6.13億元，近三年研發支出占當年總收入的比例分別為115.3%、65.6%和43.0%。

股權結構方面，截至招股書披露日，曠視科技三位創始人共計持有16.83%股份，其中印奇持股比例為8.21%，唐文斌持比例為5.9%，楊沐持股比例為2.72%。

此外，阿里巴巴透過淘寶中國間接合共持有曠視科技已發行股份的14.33%；螞蟻金服通過全資子公司API間接持有已發行股份的15.1%。據此計算，阿里系在曠視科技的股權佔比已達到29.43%。

從曠視科技IPO前最近幾年的投資方來看，阿里巴巴旗下的螞蟻金服、富士康都連續跟了好幾輪。

而C 輪為國風投，就像印奇對外所說，他們很多業務都和國家戰略有關，而螞蟻金服在金融創新，富士康有很深的生態鏈，包括手機、感測器等。

這也和曠視科技接下來的三個業務主攻方向相匹配：金融安全、城市大腦以及手機智能。

以螞蟻金服的投資為例，支付寶刷臉登陸系統就是由曠視科技提供技術支持，另外在金融方面，C輪投資者建銀國際是中國建設銀行旗下的全資附屬投資銀行旗艦，陽光保險等機構也是金融方面的代表。

目前，曠視也為小米金融、你我貸等互聯網金融公司，中信銀行、江蘇銀行、北京銀行提供人臉識別服務。

從投資方來看，在競爭激烈的金融和安防領域，曠視科技都有強大的金融機構和國有資本撐腰，而富士康的入局，也為其手機端的人臉識別技術帶來了更多發展的空間。

國際知名諮詢機構畢馬威(KPMG)表示，迄今為止，中國政府已為年輕的初創企業提供了超過10億美元的前期資金。

「來自『國家隊』（國有基金）的投資意味著Face 將會獲得政府更多的政策支持，這將對他們的發展大有助益，」北京航空航天大學(Beijing University of Aeronautics and Astronautics)從事人體識別研究的教授冷彪表示。

每個地級市公安機關（中國有294個地級市）都至少對面部識別監控系統投資1億元人民幣，但也存在風險，因為國家資金注入帶有對未來投資者身份的限制。

隨著曠視科技即將IPO，冷教授提示的風險似乎已經消除。

除了曠視科技，另一家熱門的人臉識別公司則是商湯科技。

零售資本論分析師從公開渠道獲悉，商湯科技目前還沒有具體的IPO計劃，但其融資總額也不容小覷。

在細分的投資方上，商湯科技的投資者構成和曠視還是有很大區別的，從A輪到B輪，雖然投資者主要集中在一些專業的投資機構。

仔細看的話，可以看到在投資雙方相互選擇的過程中，「國家隊」和金融投資方是大多數計算機視覺公司會考慮的投資方。

商湯科技B輪的領投者賽領資本被稱為「中投二號」，其由央行領導特批，得到上海市政府大力支持，母基金總規模達500億元，股東包括上海國際集團、上汽集團、寶鋼集團等六家世界500強企業和大型集團。「國家隊」在商湯科技的B輪融資中提供非常大的支持。

2019年4月9日完成C 輪6億美元的融資後，商湯科技又於5月18日宣布完成了6.2 億美元的C 輪融資，估值已超45億美元。

另據業內人士透露，近期軟銀中國已投資商湯科技10億美元，將商湯估值抬至60億美元。

在金融方面，中金公司是由國內外著名金融機構和公司基於戰略合作關係共同投資組建的中國第一家中外合資投資銀行。

其實，從商湯科技現在的合作夥伴來看，他們在銀行、移動應用上的布局要更加深入。

商湯科技聯合創始人、CEO徐立博士曾經表示：

他們選擇行業的核心標準是這個行業中傳統的路徑是不是已經完成了閉環，比如金融、商業、安防。同時也要在在現有業務平台基礎上，加大產品投入，擴充產品線，探索諸如無人駕駛等新的垂直領域。

除了即將IPO的曠視科技和獲得巨額融資的商湯科技，依圖科技與兩者相比，在融資方面則要遜色很多。

零售資本論分析師根據公開信息整理，依圖科技在11月之前共獲得5.98億人民幣的投資，目前他們最新一輪融資金額尚未對外披露。

從這幾輪的投資方構成來看，依圖科技的絕大多數投資者還是以投資機構為主，不過值得注意的是，最新曝光的C 輪，新增了招商銀行的投資。

這也是預料之中，依圖和招行在2015年就達成過合作，當時，招商銀行就將「依圖人臉識別技術」推廣到全國1500家網點。

從依圖科技目前的合作夥伴來看，他們也著力布局在金融以及安防方面。目前，憑藉其完整的實名認證解決方案，依靠人臉比對及活體檢測技術，他們幫助了招商銀行、浦發銀行、京東金融、360金控等各類金融企業進行安全認證。同時，依圖也和多家省市公安廳都建立了合作。

從這個方向來看，依圖科技和商湯以及曠視的業務重合度還是非常高的。隨著曠視的成功上市，商湯和依圖將面臨巨大的競爭壓力。

不過，在5月份完成3.9億元融資後，依圖方面曾表示，此輪融資將主要用於人工智慧技術在醫療行業的核心技術研發、醫療行業臨床應用的拓展，以及人工智慧醫療團隊的建設。但是在目前的投資方構成來看，依圖科技在AI醫療方面可能還需要一把火。

百度作為一家All in AI 的互聯網公司，在人臉識別投資方面同樣不甘於後。

2019年3月27日，零售資本論分析師根據企查查平台查詢，北京百度網訊科技有限公司新增對外投資一家人臉識別公司——湖南阿波羅智行科技有限公司。

該公司成立於2019年3月25日，註冊資本1億元人民幣，北京百度網訊科技有限公司占股30%。

資料顯示，該公司實際控制人以及最終受益人為長沙市人民政府國有資產監督管理委員會，占股50.75%，另一位最終受益人為李彥宏，占股30%。該公司經營範圍涉及人臉識別系統的研發以及人工智慧應用。

從以上情況可以得知，在當前，人臉識別領域正在成為一個資本風口。既然在資本風口當中，一個公司或團隊想要贏得投資者的目光，或是站穩腳跟，除了擁有一定的技術實力之外，盈利能力也是考量因素之一。

據零售資本論分析師了解，人臉識別企業主要以三種服務或產品來實現盈利：

提供人臉識別API介面、SDK等服務：這類人臉識別公司主要有Face 、linkface等，其主要收費形式為按使用次數收費。比如支付寶的人臉支付和人臉登錄，這些功能就是在Face 所提供的API介面和SDK的基礎上進行開發的。

提供行業解決方案：這種盈利模式就像建築商造大樓，根據客戶的需求，建造一棟符合他們要求的「私人訂製」大樓，收費方式為一次性收費。此類代表公司有商湯科技、閱面科技、小視科技等等，而最廣泛的應用領域主要集中在銀行金融。

提供人臉識別硬體：賣一件產品，收一件產品的費用，這是另一種一次性收費的收費方式。在此模式之下，公司直接向客戶提供人工智慧硬體產品。

根據預測，到2020年，國內人臉識別市場的規模將達到1000億元，而現在的情況是B端市場正趨於飽和。

隨著曠視科技的成功IPO和5G技術的到來，人臉識別市場競爭肯定會進一步加劇，利潤也會隨著下降，未來的格局將存在什麼變數？歡迎留言交流。

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