中國減810億美債後，美國或將發行百年期國債，外媒：不道德

過去數十年間，美國經濟賴以運轉的一個重要模式就是向全世界發行美國國債，通過發行各種期限不等的美國國債，美國經濟得以對沖該國每年近萬億美元赤字的風險。不過，這都是建立在美元和美國經濟良好信用前提下，全世界投資者看好美債基礎上的。換言之，當美元和美國經濟信用下降，美債將變得不再那麼受歡迎。

值得注意的是，截至9月2日，美國聯邦債務總額已高達22.5萬億美元，這一數值是1958年的約80倍。另有預計，到2029年時，美國債務可能就要達到約45萬億美元。這一數字或將是美國GDP的近250%。與此同時，近日美國聯邦還不斷釋放或將發行50年或100年期的美國國債這樣的信號。

而一旦100年期美債得以發行，其距離現在美債最長周期30年，遠遠多出70年。這就意味著，美元和美國經濟更長期的信用將面臨被重新評估和審視。因為在債券這一投資品中，信用幾乎是最重要的環節之一。簡單來講，一旦發行，被一些投資者持有，這些投資者果真能夠在100年後，享受到實際的利潤嗎？

對此，美國金融網站Zerohege近日分析稱，100年的美國債券是不道德的。從技術上講美國聯邦或間接釋放了無意償還的信號。過去美國債券受到投資的原因之一是美國聯邦在世界經濟中製造了其是負責任的債務支付者的錯覺。

不過，有一個無法忽略的事實是，儘管美國聯邦的債務到目前為止，還在正常支付，但是，支付美國債券的錢，卻是從新的債務中產生的。這一點，通過查看美國聯邦現金流量表就可以來證明這一點 ，該報表顯示，曾有9萬億美元用於支付債務，或者是美國聯邦正式支出的兩倍。而今天通過美國財政部過渡的所有現金中有三分之二與債務維持有關。

也就是說，美國經濟或正在陷入一個拆東牆補西牆的債務黑洞之中。顯然，對於50年期或100年期的更長期美國國債，這似乎隱藏了一個更大的黑洞風險。基於此，分析認為，假設美國發行50年期或100年期國債，類似世紀債券在財政上是不健全的，因為如果它不是為了資助社會保障或福利而借來的錢，它將支付一些長期失去其實用性的活動。

這或許更像是一個龐氏騙局。因為100年期的美國國債如果誕生，則意味著，它確實給那些發債的人提供了最終是否需要還清的選擇權。因此，美國或將發行的100年期的債券是非常值得懷疑的，因為它們旨在安全地將受益人與成本隔離開來。對於超長期的債券，凱恩斯不朽言論幾乎一語道破了風險，他曾說，「從長遠來看，我們都已經死了。」「還有什麼更好的方式來利用這一長期的債券？它到期時我們會死的，所以誰在乎呢？」

從這一角度而言，30年期的美國國債或是大多數投資者所能夠接受的最長周期了。如果發行50年期或100年期的債券，美國經濟或面臨承受不負責任的指責，美國債務經濟模式從某種角度而言，已經不可持續了。

例如，美國歷史上最偉大的美聯儲主席、美國和世界經濟影響最大的金融泰斗保羅-沃爾克在數月前曾擔憂地表示，「美國人所背負的債務數字已經遠遠超出此前任何一個時代」。我們從多個專家和外媒的分析中，似乎可以想像離開債務以後，美國經濟的樣子。

不久前，「新債王」剛得拉克表示，現在美國有了一位喜愛債務的總統，他從來不還債，破產了好幾次。2018年美國的債務規模已經超過了名義GDP，如果不是債務增長，美國2018年的經濟是負增長。

值得一提的是，由於美國經濟不斷製造種種不確定性風險，自2018年以來，美國國債就不再像從前那樣受青睞了，累計約有22個美債的海外貨幣當局買家不同程度地減持了美債。比如，在中國連續24個月都是全球最大美債主後，儘管中國（內地）6月增持了23億美元美債， 目前持有1.1125萬億美元的美債。但從更長時間範圍看，在去年6月至今年5月的12個月間，共減持了810億美元。

目前，日本已經超越中國，成為美債的第一大海外持有者。有分析師認為，中國減持近千億美債，而日本或是在接盤。而在這一過程中，中國的外匯儲備卻正在向更加多元化的角度而布局。這在中國持續發出的黃金信號上就可以說明問題。中國的黃金儲備自2018年12月以來，連續8個月增加。截至7月末，中國黃金儲備報6226萬盎司（約1936.5噸）。

近期CNBC等多家外媒分析認為，一旦中國買家大手筆拋售美債和增加黃金儲備，對美元和美國經濟的衝擊或將是「核」級別的。與此同時，俄羅斯、土耳其等國也正在通過近乎於清倉美債，增加黃金儲備的方法，而試圖與美元隔離。這對於試圖或將發行50年期或100年期美債的美國經濟和美元而言，或是一件非常顧忌的事。（完）

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