受全球貿易緊張局勢拖累，德國8月出口下降1.8％

剛剛出爐的德國貿易數據顯示，德國8月貿易順差下降幅度達到今年4月以來的最大值，讓已經陷入經濟放緩疑雲的歐元區最大經濟體陰霾進一步加深。

根據德國聯邦統計辦公室的數據，經季調後德國8月貿易順差為181億歐元，比前值205億歐元下降了 11%。8月出口季調後環比下降1.8%，進口則增加了0.5%。

這並不是近期唯一的壞消息。德國經濟部7日發布的數據顯示，德國8月工業訂單超預期下跌0.6%，表明生產正急劇下降。此外，本月初公布的德國9月製造業採購經理人指數（PMI）降至41.7，為2009年6月以來最低水平。

全球貿易緊張局勢、汽車製造業的停滯以及英國脫歐的不確定性等因素，給依靠製造業和出口的德國經濟帶來沉重打擊。德國下薩克森州州長韋伊（Stephan Weil）接受第一財經記者採訪時表示：「全球市場放緩，也會在德國內部顯示出影響，這也是德國今年上半年國內生產總值（GDP）對我們來說不夠好的主要原因。」

工業生產慘淡

德國經濟部數據顯示，德國工業訂單大幅下降的主要原因是國內需求在8月急劇下降2.6%，而外國訂單0.9%的增幅並不能沖抵前者的影響。

根據德國商業銀行的報告，德國8月的工作日比平時更多，原本可以從人為因素角度增進商業活動，因此經濟本應顯示出優良信號，但事實上工業訂單不增反降。

德國商業銀行的經濟學家們分析稱：「結構性因素正困擾著德國經濟，尤其是汽車製造商和化學品廠商都在將生產移到國外，德國的商業環境遭受損失。」

IHS Markit本月初的報告顯示，因為出口銷售量急劇下降導致生產需求減少，德國9月新訂單的下降速度是自2009年4月以來最快的。

金融諮詢公司Capital Economics分析師肯寧漢姆（Andrew Kenningham）表示：「由於全球大環境不佳以及德國企業正在失去市場份額，德國的工業衰退可能會持續很長時間。」

經濟增速預期悲觀

德國今年第二季度GDP萎縮0.1%。上周三，德國五大權威經濟研究所預測，今年該國經濟增速預期將從春季時的0.8%下調至0.5%，並將2020年的經濟增速預期也下調至1.1%。第一財經記者獲取的報告顯示，全球對資本商品的需求下降、政治上的不確定性和汽車行業的結構變化，降低了企業的投資意願，對德國的出口導向型經濟造成影響。

上述五大經濟研究所因此呼籲，如果經濟繼續惡化，默克爾政府應當放棄不增加新債的預算政策。但德國政府至今一直對此不鬆口。有分析稱，自2014年以來，默克爾政府能夠在不增加新債務的情況下增加公共支出，是超長的增長周期、強勁的稅收收入以及歐洲央行的債券購買計劃在起作用。但目前，隨著經濟放緩和稅收收入減少，應對衰退的財政空間越來越小。與此同時，由於德國的借貸成本溢價，也為德國提供了適當增加債務的便利，因為投資者事實上願意為德國提供貸款。

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