阿里港股上市！馬雲笑了，誰哭了？
「時隔7年，阿里巴巴重回港交所!」
來源 l 投資家網
作者 l?飛碟瓜
11月26日，阿里正式在香港交易所主板上市，股份代號為9988，非常吉利的數字。本次阿里將發行5億股普通股新股，香港發售股份數目為5000萬股，國際發售股份數目為4.5億股。以每股176港元計算，阿里巴巴此次將收取全球發售募集資金凈額約為875.57億港元。此外，倘向國際包銷商授出的超額配股權悉數行使，阿里巴巴就超額配股權獲行使後，將予發行7500萬股股份獲得額外募集資金凈額約131.66億港元。
上市儀式上，馬雲沒有出席，由該公司董事局主席兼首席執行官張勇、副主席蔡崇信主持敲鑼儀式，後由10位阿里巴巴經濟體合作夥伴敲響了上市鑼。
雖然馬雲本人沒在場，但一定也在密切關注這件事，而且估計會笑的很開心。上市之後，阿里巴巴-SW開盤價為187港元，較發行價176港元上漲6.25%。以此計算，阿里巴巴市值為39993億港元，超越騰訊控股，成為港股第一大市值公司。
阿里巴巴的此次港股上市創下了兩個記錄，一個是將成為今年全球規模最大的IPO；另一個是全球首家同時在美股和港股上市的公司。
一
馬雲的秘密算盤
那麼阿里，為何要選在這個時間在香港上市呢？
很多人表示看不懂阿里的操作，因為阿里是一點都不差錢的。截止今年三季度，阿里巴巴賬面現金餘額高達2342億元，創了歷史新高，真的是窮的就只剩下錢了。
對於此次在港 IPO 的募資用途，阿里阿里巴巴在招股文件的官方回復是，擬將全球發售凈額用於驅動用戶增長及參與度提升、助力企業實現數字化升級提升運營效率及持續創新。
從這一點我們也可以理解，阿里是手中有糧、心中不慌，有了更多的錢，一來可以繼續投資進一步擴大自己的版圖，二來可以投向那些需要大量輸血的科技創新領域。
但聯繫到阿里最近的動作，我們還能解讀出另一層原因——開拓東南亞市場，繼而為阿里的國際化鋪路。
預計明年，中日韓和東盟之間的RCEP協議就能正式簽署了。可以想像，憑藉著製造業的優勢，中國必然會增強對東南亞的出口。而為了對沖東南亞的貿易逆差，中國又必然會對東南亞進行大規模的投資。無論是出口還是投資，阿里都需要布局東南亞。事實上，嗅覺敏銳的阿里，實際上已經在頻頻布局了，如 Lazada、PayTM 等。
而香港是東南亞金融中心，自然對於阿里在東南亞開展業務擁有極強的推動作用。更進一步，東南亞市場還是全球化下一階段的必爭之地，在東南亞的成功落子必然能反推阿里的國際化進程，這時候，作為人民幣離岸市場橋頭堡、全球最大離岸人民幣結算中心的香港，其作用也就不言而喻了。
如果再從更高的國際視角來看，在中美貿易戰的大背景下，有華為、中興的前車之鑒，阿里在此時急流勇退，既是明哲保身，也是政治正確。
阿里曾經被美國媒體評價：阿里就像亞洲鯉魚，是一個成功「入侵」美國資本市場的外來物種。
這個評價可並不是什麼讚美。要知道，美國曾經因為亞洲鯉魚的入侵五大湖區，生態系統受到嚴重破壞，產生了數百億美元的經濟損失。
由此可見美國對於阿里的態度。況且在目前的大環境下，過度依賴美國資本市場是極度危險的，萬一哪天特朗普心情不好，說不定就會拿阿里開刀。
所以，阿里回歸港股之後，當一些極端情況出現時，理論上可以把所有美國市場的阿里吸收回香港市場，在制度上做好防守。
除此之外，資本市場的變化也是不可或缺的重要因素。現在美國處於減稅效應末期和降息的階段期，美股泡沫的膨脹已經到了史無前例的地步；但我們現在正處於財政去槓桿周期，市場上的流動性比較高，資金成本比較低。所以這個時候回來，對於阿里是一筆「性價比」極高的買賣。
有人戲稱馬雲是「自帶黑天鵝」屬性，因為從歷史來看，馬雲每一次轉身之後，都會發生金融風暴。
但在我看來，與其說馬雲是「招黑體質」，不如說他是有「先見之明」。假如真的有大事件發生，那麼既掌握公司控制權、又能拿到大筆現金的馬雲，就能在寒冬之際白菜價去抄底大量資產。
二
這不僅僅是阿里的戰鬥
阿里上市現場，董事局主席張勇不無煽情地說道，今年是阿里巴巴的第20周年，在這20周年生日之際，我們迎來了一個重要的里程碑，就是回家，回香港上市。
是的，這已經不是阿里第一次港股上市了。
2007年11月，阿里巴巴以B2B業務作為主體於港交所上市，市盈率曾一度超300倍，但隨之而來的金融危機使其在次年6月便黯然撤離港股。
2013年10月，阿里巴巴再戰港股，港交所卻因「同股不同權」拒絕了阿里。想必阿里日後在資本市場上的表現一定是深深戳痛了港交所的心，為了不錯失阿里這樣的明星公司。港交所痛定思痛，在2018年4月進行了「香港市場近25年來最重大的一次上市機制改革」，允許同股不同權、允許已經在境外上市的科技公司來香港上市，為阿里這樣的公司開放了綠色通道。
有人說，阿里選擇在這個時點回歸港股，就是在「為國護盤」、穩定軍心。但我卻覺得不覺得，在商言商，馬雲肯定是以公司利益為出發點的。但客觀來講，確實能起到給香港資本市場注入「強心劑」的作用。
更重要的是，這還關乎香港資本市場的定價權問題。因為與國際資本市場接軌的香港，外資在港股中佔了絕大部分比例，再加上允許做空的機制，導致國際空頭們大肆橫行，中國企業不僅估值低，而且動輒遭到做空。
敏華控股、達利食品、波司登、周黑鴨......近年來在港股市場上市的中國企業，遭遇做空的數量明顯上升，賣空金額佔比也快速提升，港股今年漲幅幾乎為0，估值徘徊在2008年以來的新低水平。
2016年，王健林之所以要堅持把萬達商業私有化，就是因為其H股?「估值之低令人髮指」。萬達商業公告私有化當天，2016年3月30日公司收盤價格38.8港元，摺合市盈率僅4.62倍。遠低於A股房地產行業平均10倍的市盈率。
也許如果當年老王不在港股上市，萬達的估值就不會這麼低；如果萬達的估值足夠高，那麼萬達就不會差錢；如果萬達不差錢，就能給思聰更多的錢、填更多的坑；如果思聰有更多的錢，那麼今天也不會被列入老賴名單了.......
言歸正傳，阿里回歸港股之後，勢必會給港股帶來長期利好。雖然融資的100億美元占阿里股本只是零頭，但在港股IPO市場已屬巨量資金，勢必會大大帶動港股市場活躍。有專家根據阿里在美股每天的成交量以及騰訊在香港的每日成交測算過，阿里的回歸最起碼會增加香港市場10%的成交額。
但這一切僅僅是個開始，在阿里回歸之後，相信會起到風向標作用，引發一波「中概股回歸潮」。攜程、京東、新浪、拼多多等一眾在美股上市的互聯網科技公司，很可能會紛紛效仿阿里登陸港交所。
那麼到時，港股一定會吸引南下資金大量湧入，內資的持股比例將會不斷上升，到時港股便不再是那些如同嗜血猛獸般的國際空頭們肆虐的天下，想做空恆指不再容易，港股的估值也不可能再如此落後了。
一個國家的強盛，離不開金融的興盛。而香港，就是我們重要的金融樞紐。雖然這段事件的社會事件影響了香港國際金融中心的地位，但香港的金融市場根基依然穩固，仍然擁有健全的制度優勢，而中國企業們的回歸勢必會再度為香港資本市場注入源源不斷的活力。
總而言之，重大變革前夜，沒有人再有理由看空香港資本市場，更沒有理由看空中國經濟金融的繁榮興盛。
