茅台突然跳水！連續暴漲神話要破滅？

濃眉大眼的茅台連續跳水，昨日（28日）有人1300元「高價」買了800萬！

臨近年末，今年為機構投資者帶來不菲收益的核心資產股，近期頻頻遭遇砸盤上演大跳水。

11月29日早盤，貴州茅台小幅低開後連續走低，跌幅一度達到4.32%。下午開盤後，繼續下跌，茅台跌幅超過5%，恆瑞跌幅超過6%。

截至收盤，茅台股價報1129元，下跌3.98%。

同日，白酒股全線回落，山西汾酒、古井貢酒兩隻年內翻倍的白酒股跌幅均超過4.5%。而貴州茅台這麼一跌，昨天還在追高的投資者就悲劇大了。

大宗交易數據顯示，11月28日，有來自興業證券福州湖東路的買方以1300元的「高價」接下了貴州茅台0.62萬股，賣方統一來自該營業部。

金額雖然不多，只有807.56萬元，但是由於成交價本就較昨日收盤價溢價10%以上，加上今天的虧損，一天浮虧就達到了120萬元。

對比歷史數據可以看出，自10月以來，貴州茅台大宗交易數量明顯增多，但是多數屬於折價成交狀態，並未出現28日這種溢價超過10%的成交案例。

從資金變動上看，近期拋售貴州茅台的主力並非來自北向資金。

28日，陸股通僅僅小幅減持了19.75萬股，變動數量變化有限，同時陸股通仍然貴州茅台9889.5萬股，持股占自由流通股比例繼續維持在22%左右。

29日盤中北向資金整體流入、流出規模也十分有限。

一上午，滬股通不過流出4.97億元，北向資金合計流出3.68億元。而在MSCI第三次擴容生效當日尾盤，此項數據一度達到500億元。

所以，今日（29日）集中拋售貴州茅台的賣方，更可能來自於國內基金等買方機構。

「外資買入消費股，對國內機構、個人投資者產生示範效應，加上宏觀經濟下滑，進一步強化了尋找安全資產的效應，進而推動消費股連續走高。而當外資出現明顯轉向後，以及年底機構保護利潤，部分高位消費股出現回落。」一位私募人士近期與記者交流時指出。

茅台電商公司挖出一堆蛀蟲

中高管已3人被捕

除了股價大跌，近日茅台集團試水新零售的電商平台也爆雷不斷。

11月28日，微信公眾號銅仁檢察發布了一條簡短的消息。貴州省銅仁檢察機關依法對王靜決定逮捕。王靜是貴州茅台集團電子商務股份有限公司（茅台電商公司）系列酒事業部原負責人。

王靜已是今年以來，茅台電商公司「倒下」的第3個中高管。

據銅仁檢察消息，王靜涉嫌受賄罪一案，由銅仁市德江縣監察委員會調查終結，移送銅仁市德江縣人民檢察院審查起訴。日前，銅仁市德江縣人民檢察院依法以涉嫌受賄罪對王靜決定逮捕。該案件正在進一步辦理中。

電商公司員工內外勾結，利益輸送

早在去年，茅台電商公司內部的腐敗問題便露出端倪。去年11月19日，茅台電商公司曾召開幹部員工大會，陳華被茅台集團黨委任命為電商公司工作組組長，撤銷聶永電商公司董事長、董事、法定代表人職務。同時，茅台酒銷售公司黨委免去聶永電商公司黨支部委員會書記、委員職務。

隨後，貴州茅台官方微博發布消息稱，長期以來，茅台電商公司存在的問題主要表現在三個方面。

一是黨建基礎薄弱，公司黨的領導和黨的建設「弱化、淡化、虛化、邊緣化」問題突出。

二是廉潔風險管控不足，存在違紀違規甚至違法問題，員工內外勾結、利益輸送、以權謀私、關聯交易、泄露商業信息等問題普遍大量存在，管理層對此熟視無睹。

三是內控機制鬆散，內部管理混亂，不按制度、不講規矩、不守紀律、不維護企業利益的情況時有發生，「四風」蔓延，嚴重影響了茅台的品牌形象，與當前全面從嚴治黨的要求不相適應。

該通報還表示稱，向茅台電商公司派出工作組並進行幹部調整，是茅台集團黨委在第二輪巡察工作中多次聽取專項整治工作彙報後作出的重要決定。

今年，隨著調查的深入，茅台電商公司的主要負責人陸續被依法逮捕。

今年5月25日，茅台電商公司原董事、董事長、法定代表人聶永涉嫌受賄罪，被銅仁市萬山區人民檢察依法逮捕。8月30日，貴州省銅仁市萬山區人民檢察院決定以涉嫌受賄罪向銅仁市萬山區人民法院對其提起公訴。

今年10月，茅台電商公司原副董事長、總經理肖華偉涉嫌受賄一案，由貴州省銅仁市監察委員會調查終結，移送檢察機關審查起訴。

茅台電商公司成立於2014年，註冊資金1億元，是茅台集團唯一的官方電商運營商，由茅台集團、貴州茅台酒股份有限公司、茅台集團習酒有限責任公司、茅台集 團保健酒業有限公司、茅台集團技術開發公司、茅台集團昌黎葡萄酒業有限公司共同出資成立。公司主營業務是銷售貴州茅台酒股份有限公司、習酒公司、技術開發公司、保健酒業公司、葡萄酒公司等茅台集團酒類生產子公司的主要產品。

據了解，該電商公司所運營的電商平台包括茅台商城、天貓茅台官方旗艦店、國酒茅台阿里巴巴旗艦店、工行融E購國酒茅台官方旗艦店、建行善融商城國酒茅台官方 旗艦店、京東茅台商城官方旗艦店、1號店茅台商城官方旗艦店、國美茅台商城官方旗艦店、中信商城茅台商城官方旗艦店、招商銀行茅台旗艦店、茅台雲商等。

但隨著反腐不斷升級，茅台電商公司至今沒有整頓完畢。從今年9月18日12點起，該電商平台在茅台商城、茅台雲商、天貓的官方旗艦店稱因系統升級暫停銷售，也缺席今年雙十一促銷大戰。

明年繼續營銷改革，重組電商公司

本月22日，茅台集團召開專題會議，聽取茅台酒和醬香系列酒營銷工作彙報後，茅台集團黨委書記兼董事長李保芳說：「未來，茅台酒銷售工作要建立一個新的健全 的營銷體系，就是要加強市場統籌，優化市場機制，推動集團營銷體系形成一盤棋、一條心、一股勁，基本形成運轉高效、科學規範、公正透明的市場營銷新體系。」他在會上強調，要不斷增強市場的調控能力，注重計劃的統籌調度，切實解決供需矛盾，穩定消費價值。

針對茅台酒明年的銷售工作計劃，李保芳指出，一要保持政策的連續性，二要保持「親商」的一貫性，要切實維護經銷商的利益，給他們一個「定心丸」。

雖然茅台電商公司原系列酒事業部負責人剛被抓，但李保芳提出，集團要從戰略高度重視系列酒的發展，要像抓茅台酒一樣的抓系列酒，樹立系列酒經銷商的信心，推動「雙輪驅動」格局加速形成。

不增加新的茅台酒經銷商，取締違規經銷商，機場、高鐵、旅遊景點賣茅台酒，在華潤、大潤發、蘇寧、天貓等實體連鎖大型商超賣場和全國綜合類電商賣平價茅台等。今年的一系列茅台營銷新政伴隨著茅台酒價格從高至2700—2800已回落至市場價2100-2200元。

22日召開的專題會議傳遞的信息是2020年，茅台將持續推進營銷體制改革，在保障經銷商的利益的同時，強化市場管理，加大執行力度，確保茅台酒營銷環境持續向好。同時，茅台集團要加快組建電商公司，推動定製酒、海外市場健康發展並做好今年經銷商大會的籌備工作。

近期頻遭砸盤持續下跌

近期核心資產早已開始疲軟，上周五已經發生「慘案」。上周五（11月22日），貴州茅台、恆瑞醫藥等就已經出現暴跌。今日只是將近期行情再度加劇，從走勢來看，核心資產股向上趨勢明顯掉頭。

對於近期白馬股的回調，市場人士認為，白馬股今年漲幅較大，目前估值已經不算便宜，同事機構年底獲利了結兌現收益、調倉換股，外資大舉買入勢頭放緩等或是白馬股大跌的原因。

茅台40倍估值魔咒

根據一位網友的分析，過往十年貴州茅台，最高的市盈率42.81倍，過往五年貴州茅台最高的市盈率40.8倍，2019年11月25日貴州茅台的市盈率36.18倍，處於最近五年的次高位。

從以往數據看，貴州茅台市盈率每次觸及40倍上下之後，就會出現一波比較大的調整。貴州茅台酒的主力產品飛天茅台出廠價不到1000元/瓶，市場價一般在2600元/瓶左右，渠道中間巨額的利潤沒有流入上市公司，茅台的利潤還是在這樣的情況下完成的。

今年一季度末，一個香港機構賬戶持有茅台股票1226萬股，按1000元股價計算，持股市值123億元，到今年三季度，該機構賬戶從茅台前十大流通股東中退出，至少減持895萬股。

網友評論：茅台神話破滅？

對於茅台的回調，有網友評論茅台跌落才有牛市。

來源：21財聞匯、中國基金報、21世紀經濟報道、21財經APP

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