肖磊：比特幣的誕生、監管和歸宿
文章來源：肖磊看市
從2009年1月4日第一個比特幣誕生至今，已經有十年時間了。比特幣誕生之初，實際上就被中國市場所關注，由於中國互聯網領域跟國際市場同步性強，接軌的程度非常高，基於密碼學的比特幣，受到中國諸多極客關注就是很自然的事情，但比特幣開始擁有一定的價格，成為極客持有和炒作的對象，實際上是從2010年才開始的。
比特幣最知名的一次價格呈現，是在2010年5月22日，有位感到飢餓的程序員Laszlo Hanyecz在美國用10000個比特幣買了總價值25美元的2個「棒約翰」披薩，以證明特幣是一種有價格，且可以兌換成實物的價值資產。
按照目前一個比特幣7000美元算，這一萬個比特幣相當於7000萬美元，而距離Laszlo Hanyecz這次購買計劃，也不過10年的時間，也就是說，如果你在十年前投資了25美元的比特幣，現在的市值將超過7000萬美元，峰值時高達2億美元。
對於這樣個瘋狂的東西，中國市場的態度需要用歷史性的眼光來看待。要說到中國對比特幣市場的監管，還要從2013年說起。
2013年初，比特幣價格超過了10美元/枚，到了年末，其價格已經飆升到了1000美元上方，足足漲了100倍，這一年中國出現了多家比特幣交易所，社會影響擴大。政府開始擔憂，這種虛擬貨幣的炒作，是否會影響到中國的金融系統，以及人民幣的法定貨幣地位。
到了2013年12月5日，央行等五部委出台了防範比特幣風險的通知文件，這個文件里，要求所有金融機構，包括銀行、第三方支付、保險、信託等等，不能為比特幣交易提供任何金融服務，也不能以比特幣為標的，創造任何金融形態的產品。
同時，承認比特幣為一種虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用，但比特幣交易作為一種互聯網上的商品買賣行為，普通民眾在自擔風險的前提下擁有參與的自由。
到了2017年，區塊鏈技術在全球的討論開始擴大，全球市場對比特幣等虛擬貨幣的追捧有增無減，諸多類似於比特幣一樣，發行虛擬貨幣的項目開始出現，同時中國市場諸多「網貸」項目「暴雷」，這使得中國市場對發行虛擬幣的行為變得十分警惕。
到了9月4日，央行等七部委發布監管文件，一方面要求停止任何形式的「發幣」行為，另一方面要求國內所有的虛擬貨幣交易所停止運營，除了少數交易所延期關閉之外，幾乎所有為虛擬貨幣提供交易的場所很快就停止了運營。
就在中國全面禁止虛擬貨幣網上集中交易一個月後，芝加哥期權交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）陸續宣布將在2017年末推出比特幣期貨。美國上線比特幣期貨的消息一度刺激比特幣價格從5000美元飆升到了20000美元，而比特幣期貨正式推出之後，其價格開始一路下跌，最低跌到了2018年末的接近3000美元。
到了今年的10月份，政治局集體學習了區塊鏈相關的技術，並且指出了中國要在這一領域成為世界性的領跑者。由於比特幣等數字貨幣，基本都是基於區塊鏈概念，諸多區塊鏈項目和虛擬幣項目開始藉機招攬客戶。
從政府層面來說，最擔心的就是將區塊鏈技術的發展，變成新一輪炒作虛擬幣的盛宴，於是政府開始從輿論、監管等多個方面矯正市場預期。而後，一度衝上10000美元的比特幣價格，迅速回落到了不足7000美元，跌去了超過30%。
看到這裡，很多人可能會有點茫然，中國到底需要一個什麼樣的區塊鏈，比特幣在中國到底算個什麼東西，新一輪監管能否遏制民眾對虛擬幣的炒作等等問題，擺在了市場面前。
關於中國監管的問題，我個人覺得至少在比特幣這個單一品種上，是存在很大的挑戰的。非常現實的一個情況是，中國沒有相關的替代品可以選擇，比如中國也曾嚴厲打擊非法期貨，之所以能起到很好的效果，主要是中國本身擁有比較健全的期貨品種，市場有足夠的替代性選擇。
再比如中國也能夠將「網貸」行業的風險逐步出清，那是因為民眾還有更多的銀行理財及各種形式的定期存款可以選擇。但是，關於比特幣，中國市場幾乎沒有替代選擇，而縱觀國際市場，日本和美國市場都有合法的替代交易品種，美國有比特幣期貨，日本有嚴格監管下的比特幣交易平台。
如果中國市場只注重「堵」，而不關心「疏」的問題，恐怕效果不會太明顯，因為比特幣的國際屬性已經非常強烈，全球85%以上的國家都已經出現了比特幣的持有者，報價系統和交易產品在國際市場日趨成熟，如果中國從官方層面，無法提供一個關於類似CME或Bakkt一樣的比特幣合法交易標的，那麼國內有這種需求的投資者，將會轉入地下，使得更加難以監測，政策面只能抑制需求範圍的擴大，而無法有效禁止這種需求。
另外，比特幣目前的日均交易額超過500億人民幣，中國交易者至少貢獻了其中30%（看看針對中國用戶的幾大國際交易所數據就知道了），也就是說中國投資者每天花在比特幣上的交易額，至少是150億人民幣，由於比特幣的交易是全年無休，那麼一年下來，至少就是55000億人民幣的交易額，就算按照千分之一來收取手續費，一年的手續費收入也將達到55億人民幣。
關於手續費收入問題，我這已經是非常保守的估計了。按照針對中國用戶的三大交易所已經公布的數據，火幣、幣安、OKex去年的手續費收入分別為5億美元、5至10億美元、8至16億美元，按各自最低的對外公開數據來算，僅這三家針對中國用戶的交易所，去年的手續費收入就已經達到18億美元，約合人民幣超過125億元。
這些交易所給國內是不會繳納任何稅收的。這還是在去年比特幣大熊市（2018年比特幣價格從1.5萬美元跌到了3200美元）裡面創造出來的，也是在中國完全把這些交易所趕出中國市場之後所創造出來的。對比來看，2018年由數千隻股票支撐的中國證券行業的凈利潤不過514億元，國家的證券交易印花稅收入也不過977億元。
看到這裡，很多人會覺得我是在為比特幣的炒作和生存空間說好話，對於中國來說，比特幣有什麼用呢？禁止比特幣交易最多是損失一點稅收，但隔離了更多的金融風險，這難道不好嗎？
這就要談到一個問題，區塊鏈技術到底對未來有什麼意義的問題，為什麼比特幣這種基於區塊鏈的應用，能夠炒作了十年，還依然具有如此之強的生命力呢？如果不深入的研究這些問題，恐怕自負的我們，就無法知道未來世界的樣子。
我這裡跟大家講點「炒作」的歷史。
人類社會的發展，需要很多機制，但其中最重要的一種機制，叫做激勵機制。從人類浩瀚的歷史當中，我們不難看出，那些非常成功的國家，同時一定是創造了更加先進的激勵機制的國家。
比如改變人類命運的「股份制公司」這一社會激勵機制，曾經締造了第一個海洋帝國。被認為是人類第一個真正意義上的股份制公司的荷蘭東印度公司，在1637年達到頂峰的時候，市值一度達到相當於現在的7.2萬億美元，比目前世界上最大市值的公司蘋果要大接近七倍。
而「股份制」公司一旦在地球上創造出來，對「股票」的炒作就開始根植於人類基因。
1711年，英國南海股份有限公司成立，到了1719年，南海公司的股價從年初的128英鎊漲到了七月份的超過1000英鎊，炒作者包括半數以上的議員，就連國王也禁不住誘惑，認購了價值10萬英鎊的股票。當然，南海股價最終破裂，從超過1000英鎊跌到了100英鎊附近。這就是著名的「南海泡沫」。
由於艾薩克牛頓也參與了南海公司股價的炒作，最後虧得比較慘，所以留下了一句名言，?「我能算準天體的運行，卻無法預測人類的瘋狂」（I cancalculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people）。
南海泡沫雖然破裂，但股份制公司在英國的崛起，給英國的殖民擴張和工業革命帶來了巨大的力量。而後法國也開始迅速學習，在1716年採取了跟英國類似的方式，給予「密西西比」公司出售股票的權利，到1719年年中，密西西比公司的股價連續上升了13個月，股票價格從500里弗爾漲到一萬多里弗爾，漲幅超過了20倍。但密西西比公司的股價，最終在1721年破裂，最後跌回到了500里弗爾。史稱密西西比泡沫。
到了19世紀，美國開始崛起，橡膠公司股價泡沫、鐵路公司股價泡沫等層出不窮。再到了20世紀，美國在60年代爆發了製造業股價泡沫，包括IBM和德州儀器等，一年內可以把市盈率炒到80倍以上，但一年後又跌回到二三十倍；到了20世紀90年代，美國又爆發了高科技股價泡沫。
所以我們不難看出，一個國家的崛起，伴隨著的，一定是一種新的激勵機制的誕生，或者說對某種激勵機制的高度運用和難以避免的炒作。
荷蘭的崛起，伴隨的是荷蘭東印度公司股票的繁榮，以及世界第一個股票交易所在阿姆斯特丹的誕生；英國法國的殖民擴張和工業革命，伴隨的是南海股價泡沫和密西西比等股份公司的股價泡沫，以及而後的股份制公司發展。美國成為世界霸主至今，伴隨的依然是一次又一次的股價泡沫。
關於中國股價泡沫的例子我就不舉了，也是比較多的。那麼另一個問題來了，除了「股份制」公司，難道人類經濟的發展，就沒有其他的激勵機制了嗎？
區塊鏈或許能給出一個不一樣的答案。
股份制公司之所以有著強大的激勵機制，是因為在過去三百多年的時間裡，人類主要解決的是生產問題，這就需要一種強大的刺激生產的制度，股份制公司使得資本和職業者相結合，同時又有國家法律作為保證（君主不能凌駕於法律之上），使得佔有股份的人，能夠不斷的獲得利益，股份這種形式成為市場不可挑戰的共識，調動了整個市場在投入資源方面的所有潛能。
反過來說，假設你擁有的股份，隨時都可能會被暴力剝奪，誰還會願意投入呢，誰還會拚命的去冒險創新呢？所以股份制所刺激出來的創造力，使得人類停滯了幾千年的經濟總量，開始直線拉升，很多人認為這是工業革命的功勞，但工業革命本身並沒有脫離股份公司這個實施主體。
但人類經濟發展至今，其需求已經在發生變化，人類對物質的需求雖然依然非常旺盛，但對分配製度，以及新的，打破國家界限的某種激勵機制，存在更大的需求。股份制公司依然可以扮演重要的角色，但股份制公司背後是國家，是一個特定的，甚至是排他的法律體系，如果失去某個特定的法律體系的保證，股票將失去財富屬性，激勵機制也將是無效的。
區塊鏈將股份制的邏輯，更進一步的推升，區塊鏈可以讓權益的標的物，超越特定國家的限制，也就是說不需要任何國家法律的保護，就可以實現轉移和買賣，並建立無爭議的共識體系。比如像比特幣這樣的區塊鏈權益標的物，已經擁有了全球性共識，同時產生了不可思議的激勵效果，價格「泡沫」正類似於股份制誕生後的各類股價泡沫一樣，預示著一個新的激勵機制到來。
可以這麼說，我們現在所理解的區塊鏈，僅僅是一項技術，所以在考慮其發展和用途層面，還是非常狹窄的。這就如同東印度公司、南海公司、密西西比公司一樣，當時的用途，僅僅是為了政府和國王解決債務問題和分配殖民搶劫來的財富，並沒有想到股份制後來在人類發展史當中所發揮的作用。
對於比特幣的交易，我可以做個預測，未來某一天，中國市場一定會重新考慮建立合法交易市場的問題，因為比特幣是區塊鏈這種歷史性激勵機制，所溢出來的第一個，也是很重要的一個資源，並非是渾水猛獸，恰恰是對新機制和新技術的一種激勵。
上個世紀九十年代中國開始發行股票的時候，很多人是極力反對的，但發展至今，我們都開始交易指數了，現在很多人會用長篇大論來告訴你，交易指數的好處是什麼。除了指數，我們還在交易外匯，把一種貨幣換成另一種貨幣，就這樣換來換去，有什麼意義呢？另外，我們還在交易一種東西，叫「期權」，這是一種買賣的權利，我們在交易一種在未來某個時間，以某種價格買入或賣出某個標的的權利，這又有什麼意義呢？
當我們無法從新的機制和技術里尋找到新的意義的時候，就會把新的機制和技術，用來鞏固原有的利益格局，使其失去改造生產力和升級生產關係的能力。
美國已經在兩個世紀裡面，「擁有」了最偉大的泡沫，使其誕生出來了至今沒有國家可以超越的軍事、能源等系統，以及IBM、谷歌、微軟等公司，我更希望在新的世紀里，有一些偉大的「泡沫」能誕生於中國。
文/肖磊
