良品鋪子上市，休閑零食的戰爭將繼續
與其他休閑零食企業相比，良品鋪子的成立時間不早不晚，與他一同起來的零食品牌都早於自己一步進入資本市場。14年赴港上市未果，18年6月轉戰A股，歷時一年半，上市路才逐漸明朗起來。
從營收數據來看，良品鋪子業績還算不錯。2016-2018年上半年營收非別為42.89億元、54.24億元、30.35億元，歸母凈利潤為0.99億元、1.13億元、1.2億元。截至2018年6月，良品鋪子終端門店2092家，線上線下收入結構優化，逐漸趨於均衡。與已上市的零食品牌相比，億歐預估2019年上半年良品鋪子的營收水平與三隻松鼠在同一梯隊。
雖然趕了個晚集，但楊紅春心裡早就明白，「上市就成功的想法很危險」。2019年11月28日良品鋪子過會對於他而言，只是開始，休閑食品之戰還將繼續。
?1）中國休閑零食行業集中度過低，休閑零食品品牌增長受阻
上市對於休閑零食品牌而言，僅僅是換了個戰場。中國食品工業協會預測，2019年中國休閑食品行業產值將達到1.993萬億，根據營業額預算，2019年休閑零食品牌CR4（按營收：三隻松鼠、良品鋪子、好想你、來伊份）低於1.5%。
從品牌營收增速來看，較2018均出現一定程度的下滑，多數休閑零食品牌2019年營收增速在個位數。億歐了解到，2014-2016年三隻松鼠營收年複合增長率為118.72%，而2019H1營收增速降為39.58%，好想你2016、2017、2018年營收增速分別為86.14%、96.47%、21.59%。
2）銷量一邊倒，線上線下全渠道融合短時間難實現
休閑食品市場規模近2萬億，但81%的市場在線下，線上僅佔19%。當前的情況是，頭部企業靠電商發展實現高營收、高增長，線下市場依舊分散。企業紛紛意識到線上 線下雙向飛輪的重要性，提出「全渠道」策略，但電商渠道作為最重要的銷售來源，2019年上半年，三隻松鼠、好想你線上收入分別佔總營收88.62%、80%。相反，擁有近3000家門店的來伊份線下直營門店收入佔比達到79.14%，洽洽食品線下渠道銷售佔比89.33%。一邊倒的現狀讓休閑零食品牌實現全渠道運作存在難度。
線上流量紅利的消失，主打線上爆發的休閑零食品牌增長遭遇瓶頸，同樣線下物價的上漲，成本持續增加，再加上線上競爭白熱化，線下為主導的休閑食品難以分羹。
3）品牌紛紛往「高端」、「健康」升級，卻無法解決同質化的問題
鹽津鋪子憑藉大型連鎖商超高端渠道優勢，樹立高端產品內涵；三隻松鼠通過88VIP運營高端會員；良品鋪子更新logo，突出「高級感」，專註品質定位高端化…百草味品牌升級為「大健康全零食」，設立食品研究院打造食品安全，來伊份發布五大堅果單品主打健康助力美好生活…儘管如此，品牌升級依舊沒有在消費者心智里拉開差異化，產品同質化仍為明顯。
2019年上半年，三隻松鼠營收結構中，堅果佔比48.65%，好想你堅果佔比50.80%。良品鋪子招股書里肉類零食和堅果炒貨2017年收入分別佔比23.09%、22.68%。品類受限，這些休閑零食品牌通過明星IP、青春營銷、個性化包裝不斷吸引年輕消費者，迎合市場潮流。與之對應的是這些品牌推廣費、平台使用費等銷售費用在營業收入產比達到20-30%。
結語
良品鋪子的過會，三隻松鼠、百草味、來伊份等休閑零食巨頭們在A股齊聚，站在同一水準線上。有了資本加持，休閑食品行業「重銷售 輕研發」的局面是否會發生改變？為回報股東及長遠利益，企業在經營上是否深思熟慮摒棄低價格戰？接受市場監督，供應鏈如何從源頭到消費者保證食安和品質……上市不是終點，休閑零食的戰爭還將繼續。
