定了！總金額417億 高瓴資本與格力電器正式締約
12月2日，備受關注的格力電器股權轉讓一事終於宣告落幕。
格力電器於發布公告，作為此次股權轉讓的出讓方及受讓方，格力集團與珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「珠海明駿」）正式簽署了《珠海格力集團有限公司與珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）關於珠海格力電器股份有限公司15%股份之股份轉讓協議》（以下簡稱「《股份轉讓協議》」）。珠海明駿將接手格力集團出讓的格力電器15%的股權，格力電器這家全球家電巨頭宣告易主，珠海明駿背後的高瓴資本正式成為格力電器第一大股東。
此公告的發布，意味著歷時6個多月的格力電器「股權之爭」最終落錘。公告同時顯示，格力電器管理層也接受了珠海明駿的合作邀請及意向書提出的邀請方案，雙方正式簽署合作協議。
12月2日晚，珠海明駿出資方代表高瓴資本合伙人易清清在接受第一財經採訪時表示：「長期以來，高瓴資本秉持重倉中國初心，堅持價值投資實心化，通過不斷創新去探索服務『中國製造』轉型升級的更佳路徑，從而與企業共同創造價值。感謝珠海市國資委、格力集團及格力電器管理層的信任。此次我們有幸通過公開的股權受讓，與『老朋友』格力電器一起踏上新征程，繼續紮根、服務珠海戰略發展。未來，我們將充分發揮長期投資、全球研究以及幫助實體經濟轉型升級的經驗，『加磅』中國製造，積極引入戰略資源，與包括格力電器在內的優秀企業一起，以科技創新為驅動，實現從『先進位造』向『智能製造』的歷史跨越。」
值得注意的是，公告披露了此次股權轉讓的最終價格，格力集團持有的格力電器902,359,632股A股流通股，將以人民幣46.17元/每股的價格進行轉讓，總金額約為人民幣417億元。該交易價格的依據，是今年4月9日格力電器發布的 《關於控股股東擬通過公開徵集受讓方的方式協議轉讓公司部分股權暨復牌的提示性公告》中限定的，轉讓價格不低於2019年4月9日(提示性公告日)前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值，合計轉讓價格不低於45.67元/股。8月6日，格力電器實施2018年度股權分派，即每10股派發現金紅利15.00元，股權轉讓價格依據除權除息事項響應調整為不低於44.17元/股。後經受讓方報價，並綜合考慮相關因素後確定為每股46.17元。
一直受到關注的資金來源，也在此次公告中披露，417億元的資金來源於珠海明駿自有資金和自籌資金兩個渠道。其中，珠海明駿自有資金為218.5億元，約佔總金額的52%，來源為珠海明駿各合伙人的出資，其餘資金為銀行貸款。
公告顯示，轉讓完成後，珠海明駿承諾自過戶登記完成之日起36個月內不轉讓在本次交易中取得的股份，即在3年內，高瓴資本不會減持此次受讓的15%股權。
除了對股份轉讓價格作出約束以外，格力電器還在8月13日發布《關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的公告》，限定意向受讓方應有利於提升上市公司質量，維護公司持續健康發展，意向受讓方需就維護管理層穩定提出具體措施及未來與管理層合作的具體方案。
珠海明駿與格力電器管理層簽署的合作協議顯示，珠海明駿的基金管理報酬和收益分成的41%將由格力電器管理層及其投資實體珠海格臻投資管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「格臻投資」）享有，而其中的8%的部分將會以適當的方式分配給對格力電器有重要貢獻的管理層成員和員工。同時，珠海明駿對格臻投資開放了大約24億元人民幣的投資份額，並且不收取管理費和執行合夥事務報酬，對格臻投資在珠海明駿合夥協議項下的可分配收入也不提取超額收益。
今年9月26日，格力電器董事長董明珠與望靖東、黃輝、庄培和胡文豐等共計18位格力電器高管，涵蓋格力電器高管層「老中青結合」的團隊，共同出資設立了格臻投資，註冊資本12.71億元。彼時即有資深證券分析師認為，格臻投資的成立將可以使格力的管理層與今後格力電器全新股權架構下的各方股東進行溝通和展開合作，有利於格力電器未來交接班的平穩過渡。
除此之外，在本次交易完成交割後，珠海高瓴、HH Mansion、Pearl Brilliance和格臻投資一致同意，將推進格力電器層面給予管理層實體認可的管理層和骨幹員工總額不超過4%的格力電器股份的股權激勵計劃。根據天眼查數據及此次公告信息，珠海高瓴、HH Mansion均為高瓴資本旗下公司；Pearl Brilliance的股東懋源投資為高瓴資本參與此次交易的合作夥伴。據了解，懋源投資是國內最早參與國企改制和混改項目的投資機構之一。
在董事席位上，公告顯示，珠海明駿將可以向格力電器提名三名董事候選人，珠海高瓴、Pearl Brilliance、珠海格臻將各提交一名董事候選人，並且應保持其中的至少兩名董事候選人為管理層實體認可的人士。
對於管理層激勵計劃，中信證券曾表示，相對白電同行，此前格力電器股權激勵單一併且低頻。若後續公司股權變更朝向更市場化方向變更，則格力有望在公司管理機制、激勵體制方面靈活性大幅增強，提升市場經營活力。
光大證券也認為，相比美的集團（四類股票激勵計劃）、青島海爾（2009－2014年四期股權激勵、2015－2018年三期員工持股）日益常態化和多元化的股權激勵，格カ電器的股權激勵的次數、規模、覆蓋人數都顯得滯後了不少。本次股權轉讓後，將有望進一步激發管理層和骨幹員工活力。
公告顯示，股權轉讓完成後，格力電器實際控制人由珠海市人民政府國有資產監督管理委員會變更為無實際控制人。同時，公告還顯示，珠海明駿相關方與格力電器管理層已達成一致，各方均不謀求格力電器實際控制權。有分析認為，這與國內外眾多高科技上市公司股東結構多元化的特點非常相像，這種股權結構對管理層會提出更高要求。典型的無實際控制人的企業有雲南白藥、TCL、中國平安等。因為這種股權結構將有利於企業謀求長治久安，也被認為是現代企業治理合理的管理結構，將有效的維持股權結構的穩定性。
此前家電產業（市場）研究專家陸刃波在接受記者採訪時表示，高瓴投資過騰訊、京東等，同時也具有豐富的家電行業投資經驗。高瓴的投資基因加上其在格力亟需的技術、行業資源上的整合能力，能給格力電器未來的發展帶來更好的助力。
光大證券家電行業首席分析師金星認為：格力電器其實最缺的是對未來零售市場的變化以及90後00後消費者的變化的把握，這背後需要大量思維的轉變和渠道工具的轉變。騰訊系、京東系與高瓴關係緊密，都是未來主導變革的力量之一，「高瓴可以引入這些力量幫助格力電器改革。」
