原油減產推升油價上漲預期，化工行業影響搶先看
近期油價因減產預期推升出現波動。北京時間2019年12月6日晚間，石油輸出國組織歐佩克與非歐佩克主要產油國俄羅斯表示，已達成新的減產協議，從明年1月開始，每天額外再減產50萬桶，這意味著將減產量從每日120萬桶擴大至每日170萬桶，這一減產決定將持續到2020年3月。但暫未提及2020年第一季度結束後是否延長減產。
同時沙特表示，如果其餘成員都100%減產的情況下，其將額外減產40萬桶/天。在上述消息的雙重利好疊加下，油價有所拉升。12月6日盤中國際油價漲幅一度超過2%，但沖高回落。
截至發稿，美油期貨（WTI）報58.617美元/桶，布倫特原油報64.031美元/桶。
2019年已行至年末，回顧全年A股化工板塊的表現，相較今年較為熱門的醫藥、消費、5G等板塊，整體表現不盡如人意。
而原油價格的變化與化工企業的經營息息相關，在此番減產的情形下會面臨怎樣的局面？
業內人士表示，國內化工企業受此影響仍需長期油價走勢來體現。
化工終端產品或迎漲價
國內某化工行業上市公司負責人向第一財經記者表示，超過98%化工品種來自於石油，可以將它們分成四個化工產業群：塑料產業群、橡膠產業群、合成化學產業群，塗料油交界結構防水材料的產業集群。
他提出，「原油減產對於化工企業最直接的影響是終端產品的漲價。大型化工企業形成了自上而下的閉環產業鏈，從原油採購、煉化加工到成品出產等。因此，原材料價格變化的傳導機制是較為迅速的。」
回看2018年的原油走勢，彼時，在各種因素影響下，國際油價上行加速，歐美原油期貨從60多美元升至85美元附近，年內最高漲幅在40%左右。此後迅速回落，全年呈現過山車般走勢。
實際上，2018年三季報時，國內化工龍頭股所呈現的業績同比下滑態勢與彼時油價下跌不無關係。
前述人士還表示，原油價格上漲給上市公司帶來的第二大影響，即存貨價值。
資本市場還看長期油價走勢
自原油減產協議達成以來，國際油價走出了先揚後抑的走勢。
有業內人士認為，總體來看，減產加碼符合主要產油國的需要，因為目前來看原油市場供大於求的格局並沒有改變，達成減產協議主要是為了穩定住原油市場價格。
Wind數據顯示，根據申銀萬國化工行業分類，A股已有349家相關上市公司，板塊總市值約30902.65億元，在A股總市值中的佔比約5%。以最新收盤價計算，其中有227家企業今年內實現上漲。
2019年以來，民營大煉化進入投放期，業內的龍頭企業，如恆逸石化（000703.SZ）、恆力石化（600346.SH）均在今年內實現業績、產量雙釋放。
以恆逸石化為例，其汶萊一期煉化項目生產的首批PX化工產品已於12月4日順利抵達海南逸盛工廠。據悉該煉化項目具備預計每年的原油加工能力為800萬噸。恆力石化方面，公司2000萬噸煉化項目也已全面投產。
記者注意到，高盛也更新了其對於原油的預測，預計2020年布倫特原油價格為63美元/桶，較此前60美元/桶有所上升，但長期價格預計依然為55美元/桶。
目前，我國已是化工產品的生產及消費大國。在國內PTA、PX自主產能擴張後，產品進口量快速縮減，2016年我國已由凈進口國轉變為凈出口國。同時，化纖行業自2015年起出現各類整合併購，於2018年底基本整合完成，行業集中度持續提升。
對於此次原油減產可能給A股化纖企業帶來的影響，市場內有人士對2020年化工企業的經營表示擔憂。
而前述人士表示，距離宣布減產僅有幾天時間，油價短期內的上下浮動屬於正常現象。有關油價對明年上市公司的影響，還要看後續油價究竟是持續上漲還是「曇花一現」。
「若油價持續上漲，某種程度是利好化工企業。終端產品和存貨的價值均應聲上漲。即便原材料的價格走高會帶來部分成本上漲，但趨勢性的油價走高也便於上市公司有計劃、有準備地對原材料採購的時點、數量進行管理。」他說道，「同時，趨勢化的油價上漲帶來了一定預期，或有可能利好整個行業板塊的估值。若只是短期呈現暴漲態勢，市場的反應未必能跟上。」
