券商股大漲，業績改善疊加政策紅利，頭部券商脫穎而出
周五早盤，券商股開盤表現強勢，截至發稿，板塊全線飄紅，中信建投漲超6%，天風證券、第一創業漲超4%，華泰證券、東方財富、哈投股份、長城證券等走強。
頭部券商11月商業績環比改善
根據上市券商已公布11月經營數據，頭部券商業績環比改善明顯。據統計，36家上市券商11月實現凈利潤54億元，環比增12%，同比降26%；1-11月累計實現營收2162億元，同比增33%；累計實現凈利潤804億元，同比增43%，業績環比改善主要源於債券自營、投行、經紀業務回暖。
其中頭部券商業績環比改善明顯，中信證券、國泰君安、海通證券、廣發證券、華泰證券等5家券商1-11月的累計凈利潤同比分別增長3%、18%、31%、22%、35%；單月凈利潤分別環比增91%（剔除10月子公司分紅）、18%、38%、74%，華泰證券同比降63%。
政策紅利支持，頭部券商脫穎而出
招商證券研報指出，證監會官方表態做強做優做大打造航母級頭部券商；深交所股票期權相關規則超預期發布，衍生品市場繼續發力。前期再融資新規、深化新三板改革、H股全流通指引以及擴大股票股指期權試點超預期發布。圍繞著提升直接融資比例、服務經濟結構轉型主線，在完善資本市場融資功能、建設多層次資本市場以及豐富資本市場投融資工具等方面邁出實質性步伐。預期圍繞「深改12條」的證券行業相關改革創新政策將逐步落地業務邊界不斷拓寬，龍頭券商更為受益，行業競爭格局持續優化。疊加考慮利率階段性下行有利於券商估值的提升，建議當前階段關注券商的交易性機會。
華泰證券研報稱，深交所正式發布與股票期權業務相關的規則和指南。此次制度完善，順應2019年11月8日股票股指期權試點擴大、並正式在深交所上市滬深300ETF期權，為深交所構築一套與上交所匹配的內容齊備、體系健全、層次清晰的股票期權制度體系，也為場內股票期權品種擴容奠定基礎。未來監管引導穩健豐富市場產品、完善交易機制，有助於激發市場深層活力、吸引長期資金，豐富投資者投資品種與策略，並為券商帶來重要盈利增量。衍生品對券商綜合實力要求較高，或將形成分化格局，優質券商有望把握先機。推薦中信證券、國泰君安、招商證券。
此外，興業證券研報指出，在市場整體流動性趨緊的情況下，券商估值提升會有一定壓制。但當前券商政策面基本面均處於向好狀態，向下空間有限，因此我們建議投資者可繼續擇機入場。個股上，監管層積極推動打造航母級頭部證券公司，未來業務發展及政策紅利將繼續傾向於優質頭部券商，堅定看好當前估值較低的頭部券商標的華泰證券、中信證券；關注國泰君安。
