永續債熱度提升，6家中小銀行已發行146億
短短兩天之內，兩家城、農商行相繼拿到監管「路條」，獲准發行永續債。緊隨城商行之後，中小銀行的永續債融資之門，再次向農商行敞開。
繼杭州銀行之後，深圳農商行也在12月20日獲得當地監管核准，發行最多25億元永續債。在深圳農商行之前，已有17家商業銀行獲准、完成發行永續債，已發行金額接近5500億元，但唱主角的基本上是國有大行、股份制銀行，尚無一家農商行。
從11月份以來城商行、農商行永續債發行步伐明顯加快。自台州銀行發行首單之後，截至目前，已完成或計劃發行永續債的城商行和農商行共6家，總計劃發行規模305億元，已發行規模146億元。
同商業銀行總體發行規模相比，城商行、農商行的永續債批准、發行規模佔比仍然較低，在同類永續債中佔比僅為5%左右，成本也明顯高於國有大行、股份制銀行。但與二級資本債相比，永續債開啟新融資渠道的同時，也明顯了降低了為中小銀行資本補充的成本。
農商行永續債上路
相對於已經常態化發行的國有大行、股份制銀行，農商行發行永續債也已取得突破。公開信息顯示，12月20日，深圳農商行永續債發行計劃，也已獲得深圳銀保監局核准，發行額度不超過25億元。
公開披露數據顯示，截至2018年底，該行總資產3186.9億元，總負債2946.4億元；營業收入87.5億元，凈利潤43.2億元。而到了今年9月底，該行總資產、總負債分別為3536.27億元、3246.81億元，營業收入77.38億元，凈利潤35.89億元。
從三季報數據來看，深圳農商行的資本壓力並不算大。截至2019年3月底，資本充足率為13.13%，一級、核心一級資本充足率為11.94%、11.92%，雖較上年底下降0.56、0.56、0.57個百分點，但距離監管底線仍有距離。
就在此前的2019年9月，深圳農商行剛剛發行了25億元二級資本債。發行完成後，該行資本充足率有所提升，截至9月底，該行資本充足率14.36%，比同期農商行13.05%高出1.31個百分點；一級、核心一級資本充足率分別為12.09%、12.07%。
不過， 深圳農商行的不良貸款率，上升速度較快。2018年底，該行不良率1.14%，今年3月底已經上升至1.39%，一個季度上升了0.25個百分點，增幅超過20%。而在2018年至2018年，該行不良率一直保持在1.21%以內，但遠低於農商行同期4%的水平。
迄今為止，深圳農商行尚未正式披露其永續債發行信息。該行11月28日公告稱，於12月13日召開臨時股東大會，審議事項即包括發行永續債。根據媒體報道，待獲得人民銀行批准後,該行將立即啟動發行。
自中國銀行2019年1月率先發行國內第一隻商業銀行永續債以來，此前已有17家商業銀行完成、獲批發行永續債，合計發行金額5496億元，但其中尚無一家農商行，深圳農商行獲批後，農商行通過永續債補充資本也即將破冰。
中小銀行發行提速
從11月份以來，國有大行、股份制銀行「獨享」的永續債，也開始成為城商行、農商行等中小銀行的「盤中餐」，為這些中小銀行開啟了重要的資本補充渠道。從11月初至今，短短一個多月內， 包括深圳能商行在內，就有六家城商行、農商行已經發行、獲准發行永續債。
最新獲批的城商行是杭州銀行。根據該行12月18日披露，浙江銀保監局、央行分別作出批複，同意該行發行總額不超過70億元的永續債。更早些時候，四川銀保監局也在11月21日批複，同意瀘州銀行發行不超過30億元永續債。
對於未上市中小銀行來說，內、外部補充資本的渠道都較為有限，由於利潤規模普遍較小，通過利潤補充資本的能力偏弱，而外部資本補充渠道有限，主要依靠發行二級資本債、增資擴股，永續債發行大門打開，對這些銀行的資本補充關係重大。
迄今為止，加上已經獲批並部分發行的徽商、台州、威海商業銀行，六家城、農商行的永續債計劃發行規模，已經達到305億元，已發行規模為146億元。其中，徽商銀行100億元已全部發行，台州銀行、威海商行分別發行了16億元、30億元，前者尚有34億元有待發行。
但無論是與同類銀行數量，還是已獲批、發行商業銀行永續債規模相比，城商行、農商行的永續債發行，規模、比例仍然為數甚低。在六家城、農商行中，徽商銀行獲批、發行規模最大，但此前發行規模最小的渤海銀行，金額也達到200億元，徽商銀行不及該行一半。
實際上，徽商銀行、台州銀行等三家城商行，已發行規模合計也僅為146億元，同樣不如渤海銀行。而上述三家銀行在同期商業銀行永續債中的佔比，僅為2.6%左右。加上尚未發行部分，佔比也只有5%略高。
而城商行、農商行的資本充足率，在各類銀行中靠後。監管統計數據顯示，截至2019年9月底，城商行、農商行的資本充足率為12.51%、13.05%，而國有大行、股份制銀行分別為16.18%、13.4%。第一財經此前曾報道，一些農商行的資本充足率、核心、一級核心資本充足率，已經低於5%甚至更低。
華南某城商行人士向第一財經分析，政策傳導、落地需要時間，城商行、農商行獲准發行永續債，可能是監管層在傳遞放寬中小銀行發行准入的信號。不排除更多經營較為穩健、風險較低的中小銀行，將被批准發行永續債的可能。
融資成本下降
相對於大中型銀行，中小銀行的永續債成本較高，但同二級資本債等債券融資相比，成本下降明顯。
根據台州銀行披露，該行此次發行的16億元永續債，票面利率為5.4%，威海商行也處於同樣水平，在已發行商業銀行永續債中處於最高水平，比此前最低利率高出1.2個百分點。
公開信息顯示，銀行此前發行的永續債，利率最低的為農業銀行，其「農業銀行19永續債02」的票面利率為4.2%，其次為建設銀行的4.22%；最高的是民生銀行、華夏銀行，均為4.85%。
而6月份之後，永續債的發行利率還一路走低，最大降幅超過0.6個百分點。浦發銀行7月中旬發行的300億元，發行利率為4.73%，到11月中旬建設銀行發行時，利率已降至4.22%。
不過，規模較小的城商行，發行成本較高，與其風險、評級等因素有關。募集說明書顯示，威海商行、台州銀行的主體評級均為AA ，債項評級為AA。而主體、債項評級為AAA、AA 的徽商銀行，發行票面利率就低至4.9%，已經接近民生銀行、華夏銀行的發行成本。
儘管如此，中小銀行永續債的發行成本，相對於其他債券融資，具有明顯優勢。2018年8月，台州銀行曾發行7億元二級資本債，票面利率為5.9%，高於此次永續債0.5個百分點。
發行結果顯示，深圳農商行此前發行的2019年第一期二級資本債，主體、債項評級為AAA、AA ，票面利率4.45%。而根據媒體報道，聯合資信已對該行永續債的主體、債項信用做出了AAA、AA 的評級。
