QFII額度富餘，為何仍要開放，在未雨綢繆什麼？
這一次，「聰明錢」會放開手買嗎？
9月10日下午，外匯局公布了重磅消息，取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度、地區限制。
A股的短期走勢和新增的資金量息息相關，這一次鬆綁會引入大量外資嗎？
目前，外資入A股渠道有限，唯二的渠道是陸股通（主要是香港北上資金），以及QFII渠道。這兩股資金都被認為是「聰明錢」。
QFII到目前為止的戰績如何？
根據信達證券統計的數據，2005年初至2018年一季度，QFII的累計收益率高達14倍，年化複合收益率為22.11%。
QFII的主要玩家是專業投資機構，包括摩根斯坦利、法巴銀行、日本投資局、香港澳門金管局、挪威央行、韓國銀行等。
政策給「聰明錢」鬆綁，能帶來多少資金？
01 額度富餘，為何仍繼續開放？
放開QFII，早在2019年年初就已經開始。
年初，國家將QFII的總額度從1500億美元放寬到了3000億美元。但實際情況是，額度不是不夠用，而是富餘很多。到現在為止共計292家合格境外機構投資者獲批投資額度1113.76億美元。
所以從短期來看，僅僅放開額度，無法短時間內為A股引流。QFII額度的放開，更多是未雨綢繆。
最近國際指數頻繁在A股擴容，包括MSCI將A股納入因子從10%提到15%，這個已經在8月27日正式生效，年底之前還會進一步提到20%。富時羅素計劃將中國A股的納入因子由5%提升至15%，9月23日正式生效。標普道瓊斯指數或將發布納入其指數體系的中國A股名單，A股將以25%的納入因子一次性納入，該變動同樣於9月23日開盤前正式生效。
國際三大指數紛紛提升A股權重，僅僅9月份就會為A股市場帶來2100億元至3200億元的資金增量。
由此看來，開放額度也是為潛在入市的外資，提前開通高速路。
另外國慶將近，近期管理層的集中釋放利好，的確也是渲染了更濃的節日氣氛，我們在8月底預告過一次9月份的市場情況，基本已經應驗，可以點擊下方專欄回聽。
02 QFII是如何做到每年20%收益的？
作為海外「聰明錢」的代表，QFII自2002年起步以來，投資戰績不俗。
信達證券研報顯示，2005年初至2018年一季度，QFII的累計收益率高達14倍，年化複合收益率為22.11%。
在多位基金經理看來，QFII投資A股的策略比較簡單：注重價值投資，在行情低迷、估值較低的時候放手增持；一旦估值偏高，即使行情依然熱火朝天，也會堅決減持甚至清倉。
那麼，目前QFII在A股都偏愛哪些股票？
據最新數據顯示，截至6月底，QFII機構現身多家上市公司前十大流通股東，合計持倉超過千億元。
除了一些機構對銀行股的戰略投資之外，白馬藍籌股頗受QFII青睞和重倉，包括恆瑞醫藥、美的集團、格力電器，中國國旅、貴州茅台、海螺水泥、海康威視、上海機場、寧德時代、重慶啤酒、啟明星辰等更是QFII扎堆或額度較大的投資。
來源：wind
持股變動方面，報告期內，共有72隻個股獲得增持。
其中中國建築、招商輪船、寧波銀行增持數量最高。但由於QFII一般一個季度才會公布一次持股狀況，所以我們追蹤買入的難度很大。
來源：wind
03 香港北上的通道，會被比下去嗎？
對於個人投資者來說，未來要觀察聰明錢的動向，可能更多需要參考QFII，而不是港股通。
QFII渠道一步到位，直接取消額度限制，動作之大引人注目。而目前作為外資入A股的另一個渠道，從香港北上的陸股通，目前仍然有額度上限，每日交易額度是1040億元（滬股通、深股通各520億元），而目前的日均交易額都在百億以內，距離1040億元的上限也有較大空間。
未來外資會否更多的使用QFII渠道，而拋棄香港市場渠道，仍然需要觀察。
從這一次的動作上來看，考慮到此前從香港北上A股的資金，每天進進出出，波動起伏較大，散戶氣較重。相比之下，QFII本身的投資人多為資管機構，表現出更多長期投資者的氣質。
目前推動的政策，更多偏愛中長期資金，此次放開QFII，也是對進入A股資金選擇上的態度有微妙轉變。
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本文來源：@思投社。
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