國內資本市場「雲計算第一股」：Ucloud來了
億歐B2B/企業服務12月24日消息，證監會今日同意優刻得科技股份有限公司（以下簡稱：UCloud優刻得）科創板IPO註冊，UCloud優刻得即將成為國內資本市場「雲計算第一股」。
據了解，UCloud優刻得是科創板申報企業中，首家設置了同股不同權的「特別表決權結構」。按照本次可能發行的最多股數（含全額行使超額配售選擇權，即採用超額配售選擇權發行股票數量為首次公開發行股票數量的 15%）計算，季昕華、莫顯峰及華琨在本次發行完成後將合計直接持有發行人19.3964%的股份及 54.6113%的表決權。
從科創板申請受理、成功過會，到最終上市，UCloud優刻得總共花了近8個月的時間，期間還經歷了1次上市中止，原因主要為財報數據過期，整個過程可謂是一波三折。
主打公有雲、培育成熟混合雲，提供新的業績突破點
公有雲是UCloud優刻得核心戰略版塊，公有雲資源共享、高效經濟的特點可以滿足大部分用戶的共性需求，未來互聯網企業的高速發展和傳統企業的加速上雲，都將給公有雲帶來龐大的市場增量。
從報告期數據來看，公有雲是報告期內公司最主要的收入來源，分別貢獻了91.43%、90.97%、85.15%和 80.89%的收入。
另外，UCloud優刻得的混合雲業務也培育成熟，收入佔比逐年提高，報告期內分別貢獻了 4.34%、5.85%、11.69%和 16.00%的營業收入，2017年度和 2018 年度的增長率分別為 119.05%和 182.44%，為公司業績進一步提升提供了新的突破點。
報告期內，UCloud優刻得的營業收入主要來自互動娛樂、移動互聯、企業服務三個領域。其中，互動娛樂市場的客戶來自遊戲、視頻影音等行業，是該公司報告期內穩定的收入來源；並且在移動互聯、企業服務等領域，實現了收入的突破性增長，在金融、教育機構、新零售、智能製造等傳統行業和其他下游領域實現了較快增長。
在科技研發投入方面，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，公司研發費用占當期營業收入的比例分別為 18.97%、12.68%、13.51%和 13.40%。
在用戶數量指標方面，2019年上半年，公司消費ID數量為 11,770 個，同比增長50.34%，新增消費ID數量為4,410個，同比上升81.11%；2019 年上半年的客戶次月留存率92.13%，其中規模以上客戶次月留存率達到 95.16%。2016年至2018年，UCloud用戶ARPU值持續上升，2019年上半年ARPU值為 5.93 萬元。
上市之路一波三折，創始人季昕華曾強調IPO是手段不是目標
據統計，首批上市的25家公司，中國鐵路通信信號股份有限公司完成上市所用的時間是最短的，僅僅用時98天。除了中國通號，另外還有3家公司完成上市所用的時間低於100天，分別是杭可科技、西部超導和嘉元科技。
而UCloud優刻得，從今年（2019年）3月18日，上交所科創板股票發行上市審核系統正式開始接收發行人的申請；再到4月1日，UCloud優刻得首次公開發行股票並在科創板上市的申請獲上交所正式受理，在剩下4個月里一直停留在「已問詢」狀態；直到今年（2019年）7月30日，UCloud優刻得成為在這一天內因財報數據過期而中止科創板上市審核的80家之一，上市之路被按下暫停鍵。
又過了2個月，UCloud優刻得於今年（2019年）9月27日獲科創板首發通過，最後終於在12月24日完成科創板上市的征程，成為科創板首個上市的雲計算企業。此外，被媒體和行業人士看好能衝上科創板的雲計算種子選手還有青雲QingCloud、七牛、金山雲、華雲數據等。
UCloud優刻得創始人季昕華曾經強調，上市是手段不是目標，UCloud優刻得會按既定時間表走。
此前的招股書顯示，UCloud優刻得擬投入募集資金47.48億元，用於網路環境下應用數據安全流動平台、多媒體雲平台、內蒙古烏蘭察布市集寧區優刻得數據中心、新一代人工智慧服務平台等項目。
官方數據表明，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，UCloud優刻得營業收入分別為：5.16億元、8.40億元、11.87億元和6.99億元，報告期內收入規模迅速提升；2017 年度和 2018年度同比分別增長62.60%和41.39%；2019年1-6月較2018年1-6月同比增長32.13%。
但同時，2016年度、2017年、2018年和2019年1-6月，UCloud優刻得分別實現凈利潤-21,086.20萬元、5,927.99萬元、7,714.80萬元和778.44萬元。2019年上半年，UCloud優刻得營業收入同比增速較2016-2018年度有所放緩。並且，2018年下半年加大資源投入以及主要產品價格下降，導致2019年上半年毛利率較2018年下降9.44個百分點，2019年上半年凈利潤同比2018年上半年大幅度下降84.31%。
雲計算是一個長線盈利，短期虧損的市場，比如雲老大AWS虧損了8年才盈利，這其中的資金、技術研發、市場機會，缺一不可。
那麼，上市是不是一條可以出現轉機的路？
雲計算市場廝殺激烈，UCloud前途未卜？
根據 IDC 報告，UCloud優刻得在中國公有雲IaaS 市場的份額由2017 年上半年的4.3%下降至2018 年全年的3.4%，位列阿里雲、騰訊雲、天翼雲、AWS、金山雲之後，排名第六。此前，2016年佔4.6%、2015年佔4.9%，基本呈連年下降趨勢。
市場行情不是很樂觀。
事實上，UCloud優刻得創立於2012年，入局雲計算市場算比較早的。它主要為企業提供IaaS、PaaS服務，並且與阿里雲、騰訊雲的生態不同，主打「中立」標籤。創始人季昕華是中國第一批黑客，也是曾經的華為、騰訊安全負責人、盛大雲CEO。
「雲計算可以成就幾家市值千億的公司，這是時代給與我們最好的創業機遇。」季昕華此前接受億歐專訪說道。他希望把UCloud優刻得打造成下一個AWS，成就一家千億市值公司。
最初2013的時候，UCloud優刻得服務於遊戲行業，該行業對伺服器需求變化大，也造就了他們產品的公有雲的彈性擴張特性需求。隨後，UCloud優刻得便緊跟時代趨勢，從在線教育、電商，到互聯網金融、泛娛樂，再到直播、新零售等等。
據了解，目前，UCloud優刻得的營業收入主要依賴於公有雲，並在近兩年開始將公有雲業務擴展到傳統企業，重點關注金融行業，比如農商行、城商行，教育行業，醫療行業和製造業。
另外，2017年初，UCloud優刻得提出了「CBA」（Cloud，Bigdata,AI）三位一體發展戰略，基於UCloud優刻得平台的雲能力，提供大數據技術平台、AI、PaaS服務平台等，滿足客戶的相關業務需求。
根據此前的披露信息，未來還將繼續遵循該戰略。
正如季昕華曾經關於UCloud優刻得能否達成一千億市值夢想作過的表態，「我不知道，我們會爭取。」此次上市，希望也是「好事多磨」。
錯位競爭、設置特別表決權結構
UCloud優刻得招股說明書披露，將通過以下方式拓展新的下遊行業和客戶：
發力互聯網腰部客戶，腰部客戶對優質、貼身的雲服務有強需求，UCloud優刻得可以憑藉優質的服務、靈活的產品能力和敏捷的開發能力，形成差異化優勢，錯位競爭。
深耕傳統企業細分領域，選取轉型速度快、雲化需求大，市場空間較廣、格局分散，中立定位、全內資屬性能發揮較大優勢的行業重點突破，如零售、教育等。
拓展海外雲計算業務，公司繼續根據客戶需求進行節點部署，提升單節點業務容量，針對性地改進產品功能和技術能力，並與合作夥伴開拓海外市場當地客戶。
加強與運營商的合作，基於與中國移動良好的戰略合作關係，在公有雲、國際業務、私有雲/混合雲等多領域開展業務合作。
增強政企客戶的開發，利用安全屋產品解決政企數據流通需求，帶動雲計算產品銷售，作為差異化競爭手段，擴大公司知名度，推進政企客戶的收入貢獻。
此次，UCloud優刻得還設置了「特別表決權結構」，按照本次可能發行的最多股數（含全額行使超額配售選擇權，即採用超額配售選擇權發行股票數量為首次公開發行股票數量的 15%）計算，季昕華、莫顯峰及華琨在本次發行完成後將合計直接持有發行人 19.3964%的股份及 54.6113%的表決權。
興業證券認為，科創企業以輕資產經營為主，難以獲得商業銀行信貸支持。這類企業初期又需要大量資本投入，盈利周期較傳統企業更長，對融資迫切性更高。多輪股權融資容易使公司創始人或管理團隊股份被稀釋，甚至喪失公司經營決策權。
科創板推出同股不同權制度有利於實現資本市場多方共贏。
一、同股不同權制度使A股投資者能夠分享本土科創企業成長的紅利，也便利企業融資，實現資本市場投資者紅利和企業成長的良性循環。
二、同股不同權制度能避免企業內部股權紛爭，財務投資者享受分紅和資本利得，企業創始人把握公司的決策權，保證企業長期發展軌道；
三、將更多優質企業留在國內。這對資本市場實現為本土企業融資、定價和風險分散的核心功能有重要意義。
