瑞幸咖啡否認沽空指控：稱其論證方式毫無根據，屬惡意指控
2月3日晚，瑞幸咖啡發布澄清公告，否認此前沽空機構MuddyWaters Research（渾水研究）公布的沽空報告中的所有指控，瑞幸咖啡回應稱該報告毫無依據，屬於惡意指控。而該沽空報告此前指責瑞幸咖啡業務數據造假和商業模式存在固有缺陷，這也導致瑞幸咖啡股價上周五盤中大跌超二成。
瑞幸咖啡公告表示，堅決否認所有指控，並指該沽空報告的論證方式存在缺陷，報告中包含的所謂證據無確鑿事實依據，且報告中的指控均基於毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。此外，該報告還攻擊了瑞幸咖啡的管理團隊，股東和業務合作夥伴，此主張是虛假的、具誤導性或完全不相關。公司認為該報告存在對公司業務模式和運營環境的根本性誤解。瑞幸咖啡打算採取適當的措施來防禦這些惡意指控、以保護股東們的利益。
1月31日，渾水研究公布了一份89頁的關於瑞幸咖啡的匿名沽空報告，記者注意到，該報告主要從業務數據造假和商業模式缺陷兩個方面進行質疑，2月3日瑞幸咖啡的澄清公告中對相關指控也進行逐條批駁。
沽空報告顯示，通過僱傭了92個全職和1418個兼職的調研員，對瑞幸咖啡4000多家門店中的981家進行統計，最終收集到2.5萬多張小票以及1萬多小時的錄像，而根據這些記錄，報告認為瑞幸的實際訂單數少於公布數據，指責瑞幸咖啡的平均每店業務在2019年三季度虛增了69%，四季度虛增了88%。
報告稱，收據所顯示的數據與瑞幸咖啡公布的數據相差較大，比如收據數據顯示的凈售價為9.97元人民幣，瑞幸咖啡三季報公布的凈售價為11.2元；瑞幸咖啡三季度財報顯示63%的產品售價超過50%，但收據顯示只有28.7%的商品是以超過50%的價格售出。
對此，瑞幸咖啡回應表示，客戶在瑞幸咖啡的每筆訂單會被自動記錄在公司系統中，訂單付款程序通過第三方支付服務提供商完成。因此，公司的所有關鍵運營數據均被實時追蹤且可被驗證。公司在數據管理方面擁有強大的內控系統，以確保自身系統及第三方合作夥伴系統中數據的完整性和一致性。
瑞幸咖啡指出，沽空報告中所謂的客戶訂單收據的來源和真實性無據可依，且其基礎統計方法毫無根據。報告所引用期間內，公司實際單均商品數量大大高於該報告所稱數據。
而對於沽空報告中對於瑞幸咖啡存在誇大廣告支出，並將誇大的廣告費用於粉飾收入和店面利潤，從而將門店損失隱藏在門店層面以下的指控。瑞幸咖啡回應稱，這項指控完全基於錯誤的假設、以及對公司廣告費用的不正確和誤導性分析。公司對銷售和市場營銷費用進行了詳細的審查並用底層數據進行了交叉核對，確認公司披露的廣告費用是真實和準確的。
此外，沽空報告認為瑞幸的商業模式存在固有缺陷，指瑞幸的客戶對價格高度敏感，慷慨的價格推廣是留住他們的動力;瑞幸試圖降低折扣水平(即提高有效價格)，同時增加同店銷售額是不可能完成的任務。
瑞幸咖啡則表示將堅定地堅持其商業模式，並有信心在未來繼續受益於中國咖啡市場的強勁增長。
受上述做空報告影響，瑞幸咖啡上周五盤中一度大跌超過26%，隨後瑞幸咖啡方面表示將在周一（3日）發布公告正式反駁，當天瑞幸股價跌幅逐漸收窄，截至收盤下跌10.74%，報收32.49美元。
有趣的是，在渾水披露報告之後，另一家也以做空中概股聞名的做空機構香櫞研究（Citron Research）在Twitter聲稱也收到了同一份報告，但後者卻認為瑞幸咖啡目前在中國生意火熱，而這一報告並不準確。
