海馬賣房後未脫離險境：今年一季度汽車銷量不足三千輛
身處「退市」邊緣的*ST海馬(000572.SZ)，通過賣房、賣資產，終於在2019年成功實現扭虧，避免了被退市。不過，這一波操作卻引起了深交所的關注，並針對其未來的持續盈利能力下發了問詢函。
按照海馬汽車此前發布的財報數據，2019年度海馬汽車營業收入46.9億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤為盈利0.85億元，但盈利的實現更多依賴於非經常性損益。在深交所下發的《*ST海馬年報問詢函》中，2019年海馬汽車的非經常性損益達到了8.16億元，主要來源於公司向關聯方轉讓股權及處置閑置房產。
在退市的壓力之下，2019年海馬汽車提出「優化資源配置，盤活存量資產，處置閑置資產，增加公司現金流」的方案。去年4月23日、5月16日、5月23日，為優化盤活存量資產，有效補充現金流，海馬汽車分別發布出售部分閑置房產公告。7月份，海馬汽車又宣布以1.16億元的價格將子公司海馬物業39%的股權轉讓給青風置業有限公司。9月25日，海馬汽車又與鄭州睿之尚實業有限公司在鄭州簽訂了《股權轉讓協議》，將其所持有的上海海馬汽車研發有限公司100%股權，擬以8.06億元加股權交易基準日與股權交割日之間的期間損益價格轉讓給睿之尚實業。按照公告，交易會給海馬汽車帶來約4.3億元收益。
在頻繁出售資產的同時，海馬在汽車市場上銷量的直線下滑，以及地位的不斷被邊緣。數據顯示，2016年海馬汽車銷量達到21.6萬輛，同比增長19.30%，達到歷史最高峰，但此後一路下行。2017年，海馬汽車全年銷量為14.04萬輛，下降35.13%；2018年海馬汽車共計銷量6.76輛，同比下滑51.8%。2019年海馬汽車總銷量進一步下滑至2.95萬輛。今年一季度，海馬汽車的銷量僅為2591輛，同比下滑40%。與此同時值得注意的是，在海馬對外發布的產銷數據公告中，產品類別僅SUV一項，這意味著包括轎車和MPV車型在目前均處於停產的狀態。
由於銷量規模影響，海馬汽車毛利率也一路下滑，2019年整車毛利率為-1.73%，同比下降6.68個百分點。
「就算2019年海馬通過各種渠道實現了扭虧，但今年以及往後的形勢依然不容樂觀。」一位不願具名的證券公司分析師告訴記者。從市場層面看，海馬目前的產品基本上已經被市場邊緣，要提升規模已經非常艱難。尤其是今年受新冠疫情的影響，會進一步加速本土車企的分化，他認為，類似於海馬這樣的小的本土製造商，在突如其來的危機面前，無論是資金鏈層面，市場反應機制層面，抗衝擊能力都會更弱。「如果政府不能給予海馬更多的支持，或者說不能找到別的保殼的方式，海馬接下來被退市的風險依然不小。」上述人士表示。
在目前整個汽車市場都在向電氣化智能化轉型的大背景下，海馬汽車總部所在的海南省早在此前就曾提出在2030年前在全島使用新能源汽車的目標。但作為海南唯一的汽車製造商，海馬汽車在新能源領域的轉型步伐卻非常遲緩。2019年，53歲的景柱重新挑起海馬汽車董事長的位置，並提出海馬汽車將重點開發強動力智能SUV、高安全智能MPV和可變平台純電動汽車，在深混與插混、純電與增程、燃電與增程、智能互聯、自動駕駛五個技術方向創新。
但上述人士認為，海馬轉型新能源，雖然是必須要走的路，但對於扭轉大局並沒有太大的幫助：從節奏上看，海馬的新能源轉型太慢；從技術積澱上看，前期海馬在傳統市場上的技術更多源於馬自達時代的積累，而在過去較長的發展歷程中，在市場紅利的推動下，海馬尚能取得不錯的成績，但隨著市場淘汰期的到來，海馬在技術和研發上的短板開始暴露，漸漸落後於市場；從市場層面來說，目前新能源汽車並未成為主流，而幾乎所有的車企，新能源汽車業務都需要傳統業務的「輸血」，對於海馬來說，轉型新能源，短期內更面臨研發和成本的攀升。
按照此前的規劃，海馬汽車將在今年推出2020款海馬8S、海馬7X、海馬6P三款新品，新產品的上市能否重獲市場競爭力，還有待觀察。
