業績大爆發＋政策紅利，三主線布局券商股投資機會
5月13日，券商股盤中異動，截至發稿，中銀證券拉升漲逾4%，國投資本漲逾2%，中國銀河、南京證券、浙商證券等小幅跟漲。
券商4月業績大爆發
截至5月12日晚間，37家上市券商4月份月報全部公布完畢，整體業績大增。據統計，4月份37家上市券商共計實現營業收入314.91億元、凈利潤137.39億元，分別環比增長48.41%和42.87%。
其中，中信證券單月穩賺15.57億元，申萬宏源以15.2億元緊隨其後；凈賺10億元以上的上市券商還有中信建投證券，位居第三，單月凈賺10.39億元。此外，凈賺5億元以上的上市券商共有12家，與1月份相比增加了3家。
4月份有14家券商凈利潤環比增幅超100%，如方正證券、長江證券、紅塔證券、西部證券、中原證券、財通證券等。其中，方正證券4月份凈利環比增長達3947.49%。從盈虧角度來看，4月份上市券商的凈利潤也均為正值，未有業績虧損的情況出現。
天風證券指出，券商業績環比增長歸因於市場主要股指大幅回暖調整，券商股再次進入政策利好期疊加流動性改善期。
政策紅利下，如何布局券商股投資機會
華創證券指出，創業板註冊制改革拉開序幕，資本市場改革紅利持續釋放，一方面繼續鞏固了當前政策鼓勵創新、改革的整體定位，有望繼續激活資本市場，強化服務實體經濟的能力；另一方面也將實質性的縮短企業上市流程，從而改善創投機構的回報周期及中介機構的承做周期，對於投行業務是積極影響。
此外，央行發布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，有利於吸引外資持續進入A股市場，預計將有效提升市場交投活躍度和刺激市場風險偏好進一步修復。
該機構認為，中長期來看，更多利好政策有望逐步出台，疊加市場流動性偏寬鬆趨勢不變及國內外中長期資金將陸續入場，券商業績預計將得到有力支撐。但同時也需關注「新冠」疫情在全球範圍內的發展情況，有可能令市場風險偏好下行，加大券商業績壓力。
華西證券指出，目前證券行業估值處於歷史較低位置，流動性持續寬鬆以及資本市場政策面不斷超預期估值中樞有望抬升。目前一級市場政策不斷出台包括科創板及存量板塊的註冊制發行、再融資新規的推出，以及新三板一系列盤活政策。為匹配一級市場政策效果，更好地服務實體經濟，後續投資端政策值得期待，包括引導長期資金入市、完善交易制度和衍生品擴容。
個股方面，推薦三條主線：（1）受益於行業打造航母級券商各項創新政策的大型綜合性券商，包括華泰、海通、國君；（2）投行業務佔比高，項目儲備充足的國金證券；（3）關注經營穩健，在證券行業享有明顯領先其他金融子行業政策面利好背景下，有望獲得更多集團支持的中銀證券。
中信建投看好券商板塊中長期發展空間。該機構認為，全年來看，證券業景氣度向上趨勢不變。一方面，國內宏觀經濟止將回升，需要貨幣政策的配合，預計年內央行將採取更加靈活適度的貨幣政策，引導市場利率下行，保持流動性合理充裕，利於券商傳統業務的開展。另一方面，國內宏觀經濟調結構、提質量，需要強大資本市場的支持，在新證券法、要素市場化意見等頂層藍圖的引導下，資本市場改革進程將持續深化，創業板註冊制等增量改革將逐步落地，利於券商開拓新的業績增長點。建議投資者關注三條主線：（1）中信證券、華泰證券、港股中金公司等頭部券商，（2）東方財富等精品券商，（3）東方證券等自營業績高彈性券商。
