中概股回歸潮 怎樣搭上投資始發車？
嘉賓背景：
管清友 如是資本創始合伙人
2017年創辦如是資本，開始私募股權投資生涯，如是資本先後投資了南京長江金融、價值立方 、小紅圈等。如是資本也是長城華冠、街景科技、宜和宜美等數十家擬上市企業及新三板企業財務顧問機構。
第一財經記者 高遠
感謝管總接受第一財經的專訪，今年全國兩會跟每年不同在於它沒有設置經濟增長的目標，但穩就業和完全脫貧的目標卻非常明確，那麼您認為在這當中就A股投資機會而言可能會出現在哪些板塊和領域當中？
如是資本創始合伙人 管清友
未來三個賽道投資機會要把握
今年兩會淡化GDP增長目標不是說我們不要經濟增長、不要經濟發展，這是兩回事情。那麼今年不設定GDP增長目標還是主要突出保民生、保就業的主要目標。
疫情對於整個經濟的衝擊是比較大的，但是它對經濟結構的改變也是比較大的。在這裡面至少我們看到有三個賽道是有著非常明確的投資機會。
第一、在線化辦公、娛樂、教育這類公司，肯定是長期受益的，當然因為大家都看到這個問題，好像現在相關公司估值也都普遍偏高，這個時候就看你真正的選擇標的的能力；
第二個賽道就是消費，我想大家也是有共識的。無論疫情如何，中國的市場容量、市場廣度是比較大的，我們的基本盤是比較堅實的。消費作為中國老百姓衣食住行必須要依託的這些產業，它的基礎也是比較堅實的；
第三個實際上就是涉及到科技，科技一部分或者大部分可能涉及到國產替代，一部分是涉及到自主研發。
第一財經記者 高 遠
在全球動性寬鬆的背景下，投資者都想實現資產的保值、增值，在您看來當下現金為王的邏輯是否依然成立？
如是資本創始合伙人 管清友
即使流動性寬鬆 現金也仍是王道
從不同投資者的不同情況來看，這個問題其實不可能有標準答案，如果說有一些共性的東西，我想可能是以下幾點。
第一、對於手裡現金流比較充裕、可投資產比較充裕的這樣的投資者來講，現在確實是一個能夠在相對底部買入比較優質資產的機會。從交易策略上來講，我仍然建議大家儘可能的節約非常寶貴的、有限的現金流，不要輕易出手。這是對於買大類資產這個角度而言；如果從二級市場這個角度來看的話，交易策略可能不太一樣，因為二級市場畢竟它流動性比較好，它進出比較方便。
我還是建議大家下半年再看，不要著急，市場有的是機會。
第一財經記者 高 遠
近期瑞幸咖啡數據造假事件可能會導致一段時間，中概股赴美股上市會有些困難，有些公司可能會選擇A股或H股上市，您認為對投資者來講，如何把握這當中的投資機會？
如是資本創始合伙人 管清友
中概股或現回歸潮 投資者或將搭上始發站列車
這一事件對中國市場來說，至少有兩個影響。
第一、很多中概股肯定是要考慮回歸；第二、對於中國投資者、特別內地投資者來講，也許給我們提供了另外一個投資機會，那就是伴隨著註冊制的深入推進，中國資本市場對於相關的公司的包容性、容納能力，以及一系列的資本市場的制度框架也更加完善了。
當然無論是多好的公司，其實最後還是要看價格，是不是具有投資的優良的性價比。在資本市場其實無所謂好公司或壞公司，只有貴的公司和便宜的公司，我們的資本市場在這樣一個背景之下，其實加快在監管、發行制度、交易制度層面的改革，其實緊迫感更強了，你必須給投資者提供更公允的定價的場所、或者能夠讓你的公司被公允定價。
第一財經記者 高 遠
在後疫情時代，大消費板塊它的投資機會是否會按時到來？原來的投資邏輯是否依然成立？
如是資本創始合伙人 管清友
消費領域大而強與小而美並存 投資標的或將出現新增量
消費領域我覺得可能會產生幾個變化。
第一、兩極分化、大的可能會更大、小的可能會更美。大而強，小而美，這種情況並存，中間狀態的企業是比較難的，因為上上不去下下不來；
第二、性價比和實惠型的消費類企業。涉及到餐飲等，也涉及到大消費領域的其它領域，涉及到的行業，總體的特點將是性價比高；它比較實惠，一個能夠提供性價比較高的產品和服務的這類企業應該還有不少，而且這當中有很多還是增量的企業，有些可能在未來將陸續進入到資本市場。
第一財經記者 高 遠
過去超商股在大消費的板塊當中它的指標性非常明顯，但這次疫情我們發現以小區為單位，推出了很多防疫和消費雙重功能的便民日常用品和食品消費網點，有報告認為這對於過往超商業態的影響將非常深刻，您認為對於這個板塊在A股未來的表現和邏輯是否已經發生了改變？
如是資本創始合伙人 管清友
疫情改變消費行為 新版宅經濟應運而生
我覺得肯定會有所改變。
第一、因為疫情改變了人們很多消費行為和習慣，也改變了很多經濟活動原有的特徵。比如說現在大家買東西，真的不願意跑到大的那種shopping mall里去買。因為人太多了，大家希望什麼？能夠就近、最好買東西的人不多、甚至說直接送到家門口，這是一個非常大的變化。
第二、人們更加希望用在線化的這種方式去買東西，我想也是很多所謂直播帶貨，又成為一個風口的原因。
新版的宅經濟、或者說叫零接觸經濟，這些人們的消費行為的這種變化，它實際上促使原來這種商超類的企業、大型線下shopping mall、包括我們圍繞著原來這些業態的相關產業鏈上業態，可能都要發生改變。
第一財經記者 高 遠
通信和視訊連線行業在疫情期間是異軍突起，目前這個板塊估值是否已偏高了？
如是資本創始合伙人 管清友
未來工作與生活更難區分 將更依賴5G產業的軟硬體
短期之內肯定是有泡沫化或者是高估的情況。但我也相信以5G為代表的新基礎設施建設，是未來中國以及整個世界必然要走的一步。
是不是高估，取決於它未來是不是真正能跑得出來，而不是取決於現在，現在一定是特別擁擠的，資本扎堆、都去投這樣的企業，同時這些企業也扎堆，目前行業還處在一個市場篩選的過程中，也處在一個消費者篩選的過程中。
攝像 李威
