清源投資盧宇哲：中概股回歸是趨勢，加重生物醫療投資
清源投資發展至今，離不開大灣區厚實而富有活力的科創土壤。
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文丨徐婷
編輯丨梁傑民 梁希理
2019年，粵港澳大灣區建設升級為國家戰略。
縱觀大灣區的投資發展，創投市場活躍程度較高，也是國內創業及早期投資行業發展較早的地區。2000年左右在那裡成立的深創投、達晨創投等機構，成為中國第一批按市場化運作設立的本土創投機構。
在過去近20年中，這些機構主要聚焦於TMT、醫療、智能製造等重點產業賽道，見證了大灣區的產業發展歷程。為了更深入了解灣區的創投趨勢，億歐針對大灣區知名中青派投資人進行了系列專訪。
清源投資的總部位於深圳，是由深圳力合創業投資有限公司原投資管理團隊整體改制、獨立組建而成。
正是這家管理基金累積投資近100個投資項目、管理規模超過70億元人民幣的機構，核心團隊有著深厚的清華大學淵源。自90年代開始，專註於科技類中早期項目投資，是中國成立較早的專業投資管理團隊之一。
身為合伙人的盧宇哲，曾投出過博創科技（300548）、華金資本（000532）、清華深訊（被微軟併購）、精準醫療、蘭度生物、牙邦科技、塔吉瑞等一系列優質項目。
在伴隨清源走過18個年頭、經歷過多個投資周期之後，盧宇哲重新站在資本市場的新常態和新周期里。對於複雜而不可期的市場走向，他也道出自己的判斷，「未來，投資優勢將集中在產業背景之上。」
資本市場的完善對創投至關重要
21世紀初，做創投還不像今天這樣，擁有良好的退出渠道和機制。
盧宇哲坦承，「2000年要開的創業板並沒有落地，而當時上市公司的法人股無法機芯市場流通，這導致做創投不能很好退出。」
盧宇哲最早主導投資的項目之一力合股份（現改名華金資本000532），是一家從事多個行業的集團型企業，經營範圍包括微電子、電力及新材料等。
其前身「珠海華電股份有限公司」，於1992年10月作為廣東省首批公眾公司試點企業註冊成立，1994年1月其在深交所掛牌上市，股票簡稱「粵華電A」，是大灣區最早登陸資本市場的主板上市公司之一。
當時唯一的退出方式，是通過股權轉讓。在盧宇哲投資控股力合股份後，通過上市公司的平台對其他科技類投資項目擇優併購，從而實現部分項目的投資退出。
2005年，中國證監會、國資委、財政部、中國人民銀行、商務部聯合發布《關於上市公司股權分置改革的指導意見》，並在當年9月進入全面鋪開階段。股權分置改革，是為了消除非流通股和流通股的流通制度差異，解決A股市場相關股東之間的利益平衡問題，促進市場長期健康發展。
從過去中小板和創業板的開設，到近年來新三板、科創板的推進，A股註冊制改革，以及今年創業板註冊制的落地，中國多層次資本市場的制度建設已經完善，創投有了更好的發展機遇。
在盧宇哲看來，「趨於成熟的內地和香港資本市場進一步接軌，對中概股有更強吸引力」，恰好能解釋近期網易、京東等中概股的回歸潮。
特別是創業板註冊制的落地。2020年4月，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。6月12日深夜，證監會發布了創業板改革並試點註冊制相關制度規則；6月15日，創業板註冊制正式「開門迎客」。
見證了創業板註冊制從官宣到落地的「中國速度」，作為投資「老兵」的盧宇哲告訴億歐，企業要從戰略上重視創業板註冊制的大機遇，IPO數量將會逐年增長。
疫情加速醫療信息化的進程
生物醫療是清源投資重點布局的行業之一。位於深圳的牙邦科技、蘭度生物、精準醫療、塔吉瑞等，都是盧宇哲在生物醫療產業鏈的代表投資案例。
「我們原來更偏醫療服務、醫療器械領域的投資，未來會加重生物醫療的投資」，盧宇哲告訴億歐。
今年4月，沈南鵬在對話蘇世民時提到，在中國，公共衛生體系還將進一步升級。醫療衛生行業有望獲得更快增長，因為來自民營和公共部門的投資還將加大。這將涵蓋疫苗、創新葯、醫療器械、醫療服務等。在更廣闊的生命健康領域，還將看到不少新的創新和增長。
由於疫情，互聯網醫療以及醫療信息化行業呈爆髮式增長。比如，互聯網診療同比增長17倍，一些第三方平台互聯網診療諮詢增長20多倍。
不過，儘管互聯網醫療在中國已經推動了醫療資源的高效配置，但仍存在明顯的弊端。
盧宇哲表示，「很多互聯網醫療企業沒有觸及醫療的核心，也就是治療環節，大多數的互聯網醫療企業只是『輕問診』模式，或者是社區模式。」
在盧宇哲看來，互聯網醫療並不是簡單地將醫院搬到網路上，而是要通過5G、大數據、人工智慧、物聯網等技術不斷應用於醫療行業。
使得「互聯網 醫療信息化」不再是醫療信息的簡單收集，小範圍共享，而是運用互聯網思維，利用互聯網平台，通過新興技術，重塑傳統醫療信息化建設的思維模式，形成從科普-諮詢-導診-分診到輔助診斷-愈後跟蹤等全流程醫療服務生態。
他判斷，在5G即將到來的大趨勢下，未來人工智慧賦能健康醫療，以及區域化的醫療大數據中心的建設，這些新的發展趨勢可以讓我們國家的醫療資源分配更均衡，也從而大大提升醫療的效率。
尾聲
在盧宇哲看來，清源投資發展至今，離不開大灣區厚實而富有活力的科創土壤。而這又有賴於電子信息供應鏈優勢和科技產業的聚集，以及活躍的的本土人民幣基金，和深交所創業板註冊制的落地。
也正是清源投資等在大灣區土壤成長而起的投資機構，助力產業落地與結構優化升級，並進一步提升大灣區整體的活力與創新。
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