Q3財報後B站股價暴漲22％，超高增速「破圈」驚呆同行

關於嗶哩嗶哩（以下簡稱B站）破圈這件事兒，行業內外早已人盡皆知。尤其是近年，B站隔三岔五的破圈動作，更是向外界表明了自己的破圈的決心。

實際上，早在去年年中，B站就為自己定下了接下來兩年的MAU目標，分別為2020年1.8億，2021年2.1億。當時，這一目標引起了外界普遍質疑，認為對於B站這個立足於多變的年輕人群的公司而言，該目標存在著巨大的不確定性。但隨著今年第三季度財報的公布，市場的疑慮也被打消。

11月19日，B站公布了2020年第三季度財政報告。縱觀整個財報，有三個數據十分顯眼，分別是月均活躍用戶、營收、月均付費用戶。財報顯示，B站第三季度MAU達到1.97億，同比增長54%，而月均付費用戶則達到1500萬，同比增長89%，增速十分驚人。

用B站CEO陳睿的話來講，這個數字以及其所展示出的增長趨勢，代表著「我們現在已經完成了2020年目標，且有信心提前完成2021年目標。」

隨著月活用戶的增長，B站的營收也快速增加，達到32.3億元，同比增長74%，遠遠超過了市場預期，考慮到當前國內互聯網產業已步入人口紅利、人人都處於流量焦慮的時刻，這樣的超高增速證明B站走在正確的上升通道。

儘管在營收和用戶規模上都有著巨大的增長，但按非通會計準則（Non-GAAP）計算，B站第三季度調整後的凈虧損為11億元(約合1.621億美元)，較上年同期的凈虧損4.057億元擴大171%。

對正在步入轉型期的B站而言，這一結果符合B站用資金換取用戶規模的預期。在B站董事長陳睿看來，視頻行業一直很激烈，未來幾年「視頻化」是整個行業的巨大機會，B站會是紅利的最大受益者之一。

靚眼的Q3財報發布後，11月19日B站股價大漲了22.17%，收於58.46美元/股，市值破200億美元。市場對B站的態度，一方面說明投資者對B站的高度認可，另一方面，似乎也在印證著這樣一個事實：B站，早已不是當初的那個B站了。

單月MAU破2億後，B站面臨的艱難抉擇

在B站11周年演講會上，陳睿曾十分感慨地向外界袒露道，「如果B站不向前發展，就一定會衰落」。這一句話，既是給那些在B站破圈之旅過程中受到誤解和傷害的用戶一份解釋，也是為B站接下來的發展制定了一個總基調。

變與不變，是11歲的B站所面臨的一道發展選擇題，也是其邁向成熟所必經的「成人禮」。從第三季度財報來看，「變」佔據了B站成長的絕大部分。尤其是在今年8月份，B站憑藉2億的單月活躍用戶，以及5300萬的DAU，正式踏上一個全新的里程碑，成為了與虎牙、鬥魚等同級別的超一線視頻平台，並開始向騰訊視頻、愛奇藝、快手、乃至抖音發起了追擊。

2億這個數字無疑是傲人的，放眼如今世界上的所有國家，超過2億人口的也僅僅只有5個。但這是否意味著一直以來被外界認為是「小眾」定位的「小破站」，已經變成了可以容納泛用戶的「大B站」？顯然答案並不那麼確定。

據B站方面介紹，B站目前的用戶平均年齡僅為21歲左右，新增用戶大多集中在20歲左右，約50%來自三線及以下城市。就目前看來，B站對用戶的吸引力，仍舊集中在年輕用戶群體。這些朝氣蓬勃的年輕人，因B站濃郁的ACGN文化而聚集在一起，擁有共同的興趣愛好，為B站帶來了喜人的用戶增速、留存、活躍、商業轉化數據。

得益於此，本季度B站用戶日均視頻播放量再創新高，達到13億次，同比提升77％；社區月均互動數也高達55億次，同比增長117%。在用戶粘性上，B站用戶日均使用時長為81分鐘，其第十二個月留存率穩定在80%以上，成為國內用戶黏性最高的平台之一。

然而另一個數據顯示，B站在90/00後的年輕用戶中滲透率雖然約35%-40%，但基於整個視頻行業來看，這一比例人數在8.5億中國視頻用戶中僅為20%，與視頻賽道「一哥」抖音70%的滲透率相比，仍有較大差距。

這個刻板印象一直伴隨著QQ的發展，過去身上明顯的低齡化傾向，讓其缺乏像微信那樣滲透到泛用戶、高齡用戶圈層的能力，而這反過來也不是沒有好處，QQ也構建了相當厚實的用戶壁壘，使得QQ與微信逐漸被人為地進行屬性劃分、在整個社交市場形成了分庭抗禮之勢。

現在，這一低齡化的刻板印象正在B站身上重蹈覆轍，而對手正是抖音。因此，B站達到2億MAU的里程碑後，想要進一步突破圈層，需要面臨一個艱難的抉擇，即如何在保留ACGN和年輕人的標籤的優勢之上，向更廣闊的星辰大海邁進。

面向多領域的破圈之旅

作為國內最早一批以ACG內容為主的視頻彈幕網站，B站一開始的屬性定位便是垂直的用戶社區。用戶的垂向特徵明顯，他們熱愛創作與分享，因此造就了以PUGV（創作者生態）為核心的B站，而持續增長的健康用戶生態，也為B站日後破圈做OGV（專業生產內容）提供了良好基礎。

陳睿表示，過去11年來，B站一直是內容生態驅動、充分滿足用戶需求的平台，這種模式下B站用戶增長和模式是健康的。B站作為綜合性視頻平台，更能代表未來視頻的趨勢，未來用戶需要的是覆蓋全場景和多品類的內容。

將B站定義為變為綜合性視頻平台，並非是最近才出現的，而是在陳睿2014年接手B站後一直的願景。立志要做「大而全」的B站，早在2018年上市後，便不斷嘗試「破圈」。B站COO李旎在今年Q2財報電話會議中表示：「包括520、畢業季、B站626周年慶、暑假等關鍵節點，B站都會把品牌長期願景和短期主張展示給不同的用戶人群。」

B站破圈最為濃墨重彩的一筆，發生在2019年年底。2019年12月31日至2020年1月1日，一場被稱為「最懂年輕人」的跨年晚會《2019最美的夜》在B站推出。這是互聯網企業首次自辦的新年晚會，同時也是首檔依照大數據選取表演節目的晚會，節目播出後獲得了空前的社會反響。

這是B站破圈行動的第一步，其目的也很明顯，就是通過接地氣的OGV擴大自身的社會影響力，改變社會對B站的刻板印象，將B站的目標群體從二次元領域覆蓋到泛用戶領域，以擴大和年輕用戶圈層的勢力範圍。

「2019最美跨年夜」的影響是深遠的，當年輕人還在不斷回味其中時，5月4日，B站再度攜《後浪》歸來，以「獻給新一代的演講」為主題，邀請老戲骨何冰擔任演講人，對年輕人的朝氣與蓬勃進行了「自上而下」的鼓勵。儘管該片後續引起較大爭議，但超過3000萬的播放量，權威官媒的表態，仍然讓B站在破圈的道路上實現了「大豐收」。

隨後，B站自製的OGV開始朝著各個年輕人可能感興趣的圈層邁進，5月20日，B站與歌手毛不易聯合推出了畢業季主題歌曲《入海》MV；今年9月，B站首部獨播劇集《風犬少年的天空》上線後持續佔領B站電視劇熱榜第一位，吸引了超3.8億次觀看。

在綜藝與紀錄片方面，B站還自製首部說唱類綜藝《說唱新世代》，站內播放量達4.1億次，成為夏季熱綜；此外，B站還與BBC達成長期戰略合作，深度參與紀錄片製作；而臨近今年年底，B站還宣布將再次推出2020跨年晚會。

當然，除了深耕年輕人喜歡的泛娛樂領域，在遊戲電競圈，B站還與拳頭遊戲達成英雄聯盟全球賽事戰略合作，獲得S10至S12連續三年的中國大陸地區直播平台領域獨家版權，進一步夯實了B站在電競領域的競爭力。

不難看出，相比起抖音收割各個年齡層用戶的做法，B站目前更希望從多領域深挖年輕人的興趣，以「ACGN N」的方式，在保證自身對ACGN圈核心吸引力的前提下，將更多年輕的泛用戶吸引到B站來，而不僅僅只是二次元核心用戶。這也是為何陳睿要在B站11周年上提出「年輕人感興趣的視頻都在B站」這個口號。

決勝未來陪伴用戶成長，年輕用戶的價值

從規模上來看，已成為全民級應用的抖音DAU已破6億，相比之下，專註年輕人的B站的日均活躍用戶則為5300萬、為抖音1/10，但考慮到B站基本形成了對年輕用戶的「入網壟斷」，B站用戶規模將伴隨著年輕用戶的成長保持持續增長的態勢，而從用戶屬性上來看，B站年輕的用戶群體價值相當高。

從Q3數據來看，作為B站主要的營收來源，遊戲業務在本季度的營收佔比為40%，遊戲業務收入佔比同比去年進一步下降。但就具體數據而言，遊戲業務的數據卻十分亮眼，不僅與索尼旗下Aniplex完成FGO續約，而且在僅有《公主連結》等數款作品的前提下，B站Q3遊戲收入卻同比增長37％至12.8億元，是國內遊戲業同期增幅的近2倍，印證了其深耕二次元賽道的正確性。

另外，在大會員、直播等增值服務業務快速增長的推動下，B站增值服務業務收入達到了9.88億，同比增長116%，也體現出B站用戶相比其他視頻平台的用戶更為強烈的付費慾望。

值得一提的是，B站用戶「為愛發電」的特徵，同樣被廣告主所看重。鑒於B站年輕人正處於品牌價值觀形成階段，各路廣告主通過B站來進行品牌廣告宣傳，對年輕一代用戶的未來品牌消費傾向有著重要的培育和引導作用。

隨著B站在年輕群體中的知名度越來越高，市場對其的青睞程度也隨之增高。第三季度數據顯示，B站廣告業務收入同比增長126%，達5.6億元，實現了連續六個季度的加速增長。對於廣告業務的持續增長，B站顯得十分自信，在財報會議中毫不客氣地回應道：「（我們）基本上成為品牌方必投的平台。」

而在佔據B站內容生態90%以上的PUGC領域，B站更是擁有絕對的領先優勢。相比起抖音依靠巨量引擎、演算法推薦而得來的粉絲和點擊量，B站依靠PUGC而培養形成的「UP 粉絲」體系，具備更有出圈潛力的原創內容和更強的用戶粘性，並多了一份「情感聯繫」。這種獨特的社區優勢，騰訊視頻、愛奇藝也曾努力嘗試去建立，但顯然要俘獲年輕用戶的心真不是一件容易的事。

結語

站在2億的里程碑上，B站往前上是觸向泛用戶群體，往下則回歸垂向領域，如何保持自身在ACGN領域的領先優勢下，不斷觸達更多泛用戶，為自己疊加更多標籤BUFF，則是其未來能否進一步破圈的關鍵。

但從目前看來，B站的破圈似乎進行得很順利。

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