（報告出品方/作者：國信證券，王蔚祺、王曉聲）

一、行業概況：規模與成本展望

全球風電市場展望

隨著巴黎協定締約國不斷推進能源結構轉型和綠色電力的發展，中國大陸、歐洲和美國等主力市場正醞釀新一輪增長動能，同時東南亞、拉丁美洲等新興市場也展現需求爆發性。全球風電市場正邁入持續成長的平價道路，我們預期全球風電新增裝機容量將從2022年的104GW增長到2025年的163GW，三年CAGR為17%。其中陸風在2022年達到91GW，2025年達到130GW，CAGR13%；海風從2022年的12.6GW增長到2025年的35.1GW,CAGR44%。風機設備全球產值從2022年的4264億元增長至5026億元。

海外風電市場展望

我們預期在拉丁美洲等新興經濟的帶動下，海外陸風市場維持在40G-46GW的穩定水平，海外海上風電在歐美市場的帶動下實現高速增長，裝機容量從2022年的6.1GW增長到2025年的15.1GW,CAGR達到35%；海外裝機規模從2022年的52GW增長到2025年的60GW，海外市場的風機設備產值維持在3000億元附近的高位。

中國大陸風電市場展望

在雙碳政策的穩步推進下，國內風電行業憑藉良好的經濟性，未來四年實現海陸並舉的增長節奏。陸上風電將從2022年的45GW增長到2025年的85GW,CAGR24%;海上風電從2022年的6.5GW增長至2025年的18GW,CAGR高達40%；由於風機大型化降本效應突出，國內風機設備產值在1700-2000億元之間波動。

國內風機成本與售價展望

我們預計隨著風機單機功率的不斷上升，單位容量分攤的物料和製造費用顯著下降，風機單位kW成本將下降到1600元以下；同時風機價格由於平價時代的市場競爭原因也將讓出全部降本空間，裝機規模的擴大提升了企業的經營槓桿，行業單位kW毛利也將有所下降，陸風毛利從原來的400元-800元下降到250-500元左右；海風單位kW毛利從補貼時代的1500-1800元下降至600-900元。

未來風電技術發展趨勢——風機大型化

中國已形成較為完備的風電設備配套產業鏈，零部件國產化率達到 95%以上。到2021年，中國陸上風電場主流投標機型已提高到6-7MW，陸上風電機組平均單機容量達到3.1MW；海上主流投標機型達到9-10MW以上（最大為11MW），海上風電機組平均單機容量達到5.6MW。

風機大型化對各環節價值量的影響

在平價上網政策驅動下，風電機組的設計技術水平不斷提升，包括精細化的概念設計、先進的計算手段，不斷優化的控制策略，逐步完善的智能化水平，葉片、齒輪箱、發電機、變流器等關鍵部件設計技術和製造工藝的創新，提升發電量，降低載荷、減少成本，使得大型化、定製化、電網友好型的風電機組具有更優的技術經濟性。

二、軸承行業簡介

軸承產品簡介

滾動軸承通常由外圈、內圈、滾動體和保持架組成。軸承的外圈和內圈統稱為軸承套圈，是具有一個或幾個滾道的環形零件。滾動體分為球和滾子兩種。內外圈及滾動體的材料主要為軸承鋼，包括高碳鉻鋼、鉻鎳合金鋼和錳鉻合金鋼等金屬材料。保持架具有分隔滾動體，使之避免相互摩擦、均勻分布載荷、改善滾動條件等作用，其材料包括鋼板、黃銅、聚醯胺、玻璃纖維增強尼龍等。

軸承關鍵部件：套圈與軸承鋼

套圈及滾動體的材料主要為軸承鋼，包括高碳鉻鋼、鉻鎳合金鋼和錳鉻合金鋼等金屬材料。軸承鋼又被稱為「鋼中之王」，對氧含量（低於5ppm）、夾雜物濃度與尺寸（低於10μm）、碳化物均勻度、硬度與韌性性能等要求極高。我國在軸承鋼成分設計、產品系列化、標準化等方面與國外還存在較大差距。

軸承關鍵部件：滾動體

滾動體主要分為球和滾子，對應的將滾動軸承分為球軸承和滾子軸承，其技術難度主要體現在精度、硬度、壓碎載荷、殘餘應力、殘餘奧氏體比例等方面，全球範圍內四大龍頭企業為美國恩恩（NN）、日本椿中島、山東東阿鋼球、力星股份等。球滾動體按材質主要分為碳鋼球、軸承鋼球、不鏽鋼球和陶瓷等其他材質球四大類，其中軸承鋼由於優異的性能使得其中的軸承鋼球成為風電軸承用鋼球的主要原材料。滾子主要包括圓柱滾子和圓錐滾子，主要採用軸承鋼作為原材料。

全球軸承行業主要企業

瑞典SKF公司在全球25個國家有105 家生產工廠，銷售網點遍布 130 個國家和地區；德國Schaeffler公司在全球50多個國家有180多個分支機構，擁有員工79,000多名；日本NSK公司在全球24個國家和地區建立了銷售網路，擁有75家生產企業；美國TIMKEN公司在全球30個國家設有運營機構和生產工廠，擁有近2萬名員工。這些公司擁有一流的科技人才、加工設備和製造技術，引領著世界軸承的發展方向。

我國軸承行業發展狀況

改革開放以來，我國軸承工業已形成一整套獨立完整的工業體系，已經邁入軸承工業大國行列，位列世界第三。我國雖已是世界軸承生產大國，但還不是世界軸承生產強國，我國軸承行業的產業結構、研發能力、技術水平、產品質量、效率效益都與國際先進水平存在較大差距。

近五年我國軸承出口總金額已超過進口總金額，但出口單價顯著低於進口單價，形成了「低端出口，高端進口」的整體局面。2020年，我國軸承進出口總額為92億美元，其中，出口創匯48.34億美元，同比下降9.14%；進口用匯43.66億美元，同比增長19.78%。

三、風電軸承與國產化市場空間

迴轉支承簡介

迴轉支承是一種能夠承受綜合載荷的大型軸承，屬於滾動軸承，可以同時承受較大的軸向、徑向負荷和傾覆力矩，在現代工業中應用廣泛，目前下遊行業主要包括工程機械、新能源裝備、盾構裝備和海工裝備等，風電的主軸軸承主要採用迴轉支承軸承。

迴轉支承vs.普通軸承：1. 迴轉支承需要承受綜合負荷（軸向、徑向、傾覆力矩）；2. 運轉速度較低（通常50轉/分鐘以下）；3. 尺寸較大；4. 材料及熱處理工藝要求更高。

風電軸承技術難度

風電主軸軸承設計難度高，風機裝在百米高空，經受低溫、濕熱、風沙、鹽霧等惡劣環境，壽命要求達到25-30年，對設備可靠性要求很高，葉輪主軸承受的載荷大，相較其他軸承長度較廠，容易變形，需要足夠高的強度、硬度、抗衝擊性能，而且要控制好缺陷，防止過早疲勞。

風電軸承的結構並不複雜，但對於精度、壽命和可靠性、穩定性的要求極高，其中主軸軸承的產品歷史表現在客戶開拓中十分重要，風電軸承准入認證非常嚴格，驗證周期長，後期一旦出現質量問題損失巨大。

國內大兆瓦風電軸承行業進展

國內龍頭企業近期紛紛布局大兆瓦配套風電軸承技術與產能，根據公司性質可以分為國有企業陣營和民營企業陣營，前者技術積澱較為深厚，已實現最大7MW風電主軸承的生產；後者介入大兆瓦風電軸承相對較晚但憑藉通暢的上市融資渠道有望展現後發優勢。

風電主軸承與國產化情況

風電用軸承中主軸軸承尺寸最大，海上風電配套主軸軸承直徑可達4米以上，套圈和滾動體製造和加工難度顯著提高，需要同時承受巨大的軸向/徑向載荷和傾覆力矩，在25年的使用周期中基本無法更換維修，技術難度最高。

全球風電主軸承板塊中舍弗勒和斯凱孚共佔50%以上市場份額，中國的洛軸和瓦軸各佔4%的全球市場份額，且以3MW及以下產品為主。

風電軸承市場空間測算

目前我國主軸軸承和偏航變槳軸承還有很大比例以來外資企業生產供應，假設國內市場全部由國產品牌供應，風機大型化後按照陸上風機主軸軸承價值量佔比3%，偏變軸承佔比3%、海上風機主軸軸承價值量佔比4%，偏變軸承佔比3%；2025年國內風電市場國產主軸軸承市場空間達到37億元，偏航變槳軸承50億元。

目前我國以中國高速傳動為代表的先進齒輪箱企業已經實現對海外陸上風機市場的高比例覆蓋，按照齒輪箱軸承占齒輪箱成本比例三分之一，齒輪箱占風機成本20-25%估算，2025年國產齒輪箱軸承市場規模可達到165億元。（報告來源：未來智庫）

四、滑動軸承在風電整機領域的應用

滑動軸承分類

按照是否需要持續補充潤滑油滑動軸承可以劃分為一般潤滑軸承和自潤滑軸承兩大類。

自潤滑軸承是指用自潤滑材料製作或在材料中預先加入潤滑劑，在工作時可以不加或長時期不必加潤滑劑的滑動軸承。自潤滑軸承特別適合在重載、低速及惡劣工況（如極端溫度、真空、高空、腐蝕性等無法加油或難加油情況）下使用，目前被廣泛運用於汽車、工程機械、港口機械、塑料機械、農業機械等行業。

自潤滑軸承基本結構

復層類自潤滑軸承一般由基層和襯層組成，其中襯層材料起自潤滑作用，基層起支撐作用，其它材料起連接過渡作用；基層包括金屬和非金屬兩大類，金屬主要為碳素鋼、銅合金、鋁合金、鑄鐵等，非金屬主要為塑料、橡膠、硬木等；襯層也包括金屬和非金屬兩大類，金屬主要為銅合金、鋁合金、鋅合金、巴氏合金等，非金屬主要為PTFE、PEEK、POM、PA、PI、酚醛樹脂等。

自潤滑軸承核心工藝

各類襯層材料在單獨使用時往往存在各種缺陷，以 PTFE 為例，其優點是摩擦係數小，但其熱導性和耐磨性能差、承載能力低。為改善PTFE的特性並增強其穩定性，在PTFE中添加其他材料如纖維、石墨、MoS2、銅粉等複合而成的新材料能從根本上彌補PTFE材料的缺陷，組成一種較為理想的減摩材料。

各類軸承特性對比

由於自潤滑軸承無需供油裝置，工作過程中可以不用加油，因此可以節省大量的安裝和運行成本，提高機械性能，提升使用壽命及可靠性。無油化處理無需廢油回收處理，還有利於環境保護。自潤滑軸承對於磨軸的硬度要求較低，從而降低了相關零件的加工難度。自潤滑複合軸承結構中，表面可電鍍多種金屬，可在腐蝕介質中使用。此外，由於無油潤滑不存在油脂揮發問題，自潤滑軸承可在高溫高壓環境下使用。

自潤滑軸承全球主要企業

自潤滑軸承「METALINE」1870 年在美國出現，二十世紀四十年代初期，鋼-燒結銅鎳合金-巴氏合金多層金屬減摩材料得到了發展，從而將材料強度和所要求的軸承性能開始結合起來。二十世紀五十年代的後期，英國Glacier公司開發了一種含有 PTFE 的鋼-燒結青銅軸承材料，商品被命名為DU，這種軸承材料得到廣泛的應用。五十年代中期，德國開發了一種由金屬與石墨組成的干摩擦軸承材料。二十世紀六十年代後期，美國成功研製了燒結鋁基軸承材料，隨後研製出了耐腐蝕性良好的燒結鐵基軸承材料。現有海外自潤滑軸承企業主要包括MIBA、RENK、GGB、日本大同金屬等。

五、滑動軸承在風電齒輪箱中的應用與市場空間

齒輪箱典型結構

目前風電齒輪箱傳動結構主要包括一級行星輪系加兩級平行軸結構、兩級行星輪系加一級平行軸結構，此外還包括RENK型複合行星齒輪、GE型複合行星齒輪、博世力士樂Redulus結構等企業定製化齒輪箱結構。

齒輪箱結構雖然形式多樣但基本都是由行星輪系和平行軸系構成，行星輪系與平行軸相比的優點在於結構緊湊、體積小、質量小、承載能力強、噪音小，但其缺點在於結構較為複雜、加工和裝配技術要求較高，實際應用中需要綜合考慮。

齒輪箱中軸承的使用

風電齒輪箱中軸承主要使用在行星架、行星輪、空心軸、中間軸和輸出軸部位，各部位由於轉速、載荷的特點不同使得對於軸承性能的要求有所不同，其中行星架軸承尺寸和價值量最大但承受載荷相對較低，其他軸承尺寸較小但需要承受較大載荷。

齒輪箱中滑動軸承的替代

在風電齒輪箱中軸承是重要的零件，其發生故障的比例較大，其失效常常會引起齒輪箱災難性的破壞，滾動軸承由於具有尺寸標準化、選型方便、質量穩定、互換性好的優點，目前在風電齒輪箱中大量使用。

報告節選：

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站

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